2012年第40周：本周期鎳反復震蕩走低

基本面分析

本周有以下較突出的影響事件：

周一，美國9月ISM制造業指數為51.5好于預期49.7點，創四個月新高。美聯儲主席伯南克為QE3作辯護，并表示聯儲將繼續致力于控制通貨膨脹。中國官方宣布9月份的制造業采購經理人指數(PMI)從8月份的49.2攀升至49.8，稍低于50的中值，表明中國制造業連續第二個月萎縮。與此同時，歐元區的9月份PMI上漲，但仍然指向連續第14個月萎縮。

周二，有消息稱西班牙已準備提出全面救援申請，但德國敦促西班牙暫緩申請。還有消息稱，西班牙可能在下周一歐元區財長會議之前提出救援申請。

周三，美國9月ADP就業數據與9月ISM服務業數據據好于預期。ADP機構報告稱9月份的私營部門就業人數增加了16.2萬，好于預期增加15.3萬。美國9月的ISM服務業指數為55.1點，好于彭博社的調查預期的53.5點，也好于MarketWatch調查預期的53.7。中國9月份的非制造業采購經理人指數雖仍留在擴張領域，但已從8月份的56.3下降至53.7；9月份的消費者信心指數連續第三個月下滑；依舊顯示出中國經濟的疲軟態勢。

周四，美國上周初請失業金人數攀升至36.7萬，好于預期的37.0萬。此前一周的人數為35.9萬。美國8月工廠訂單環比下降5.2%，但仍好于預期的環比降6.0%。7月的工廠訂單環比增2.8%。歐洲央行宣布維持基準利率不變。英國央行也宣布維持基準利率不變，并維持購買國債項目未變。美聯儲發布了9月中旬貨幣政策制定會議的會議紀要表明，蕭條的就業市場以及對歐元區主權債務危機、中國經濟增長速度放緩和美國“財務懸崖”的擔憂促成QE3，紀要還顯示，“部分與會者”認為QE3表現可能會不如此前推出的兩輪。

周五，市場期待的重要的美國9月非農就業人數公布，人數增加11.4萬、失業率意外降至7.8%創4年新低；均好于市場預期；預期9月非農就業環比將增11萬，失業率將從8.1%增至8.2%。國際貨幣基金組織(IMF)將把今明兩年全球經濟成長預估調降至3.3%及3.6%，原先預估分別為3.4%及3.9%。這令全球經濟成長前景蒙塵。

行業信息

周一，有消息稱：2012年9月，對國內87家鎳鐵企業的調查顯示，鎳鐵工廠開工率環比上調2%，平均達55%，其中：內蒙56%；山東41%，江山62%；遼寧31%。

周一，有消息稱：俄羅斯梅切爾礦山冶金公司(Mechel, 俄羅斯車里雅賓斯克鋼鐵集團)的鎳產品銷售在2012年上半年由去年同期的8400噸下降了5%達到8000噸。2011年上半年，Mechel自己企業的鎳產品銷售從3000噸下跌67%至1000噸。

周二，法國第二大銀行Natixis的商品經紀人對第四季度進行展望時稱，相比2012年的鎳均價17,840美元/噸而言，考慮到中國鎳鐵的加速消耗，2013年的鎳均價將走高至18,750美元/噸。

周三，德意志銀行在最新的一期分析報告中稱，LME期鎳電子盤從今年8月的低點15236美元/噸反彈至周二（2012.10.02），達到了5個月來的高點18920美元/噸后有停止上漲的危險。該行指出，由于全球經濟發展的不確定性，不銹鋼生產的去庫存化以及購買力隨用隨買的需求特點，今年鎳金屬的表現是基本金屬中最差的。在美國，2012年上年，由于不銹鋼生產商的去庫存化，使得不銹鋼生產減少了10%，美國工廠的日庫存水平也達到了數年的低點。德意志銀行還指出，歐洲不銹鋼工廠的開工率目前約為65%。然而工廠的低庫存水平會把不銹鋼的基礎價格拖低。德意志銀行稱，因印尼政府引入了新的出口原礦的稅率，鎳鐵的生產成本受到進一步提高的打擊，致使中國鎳鐵產能低于50%。考慮到最近鎳價格的上漲,中國鎳鐵生產商的邊際利潤率有所改善。盡管近期鎳鐵的生產成本居高不下，然而我們也不期望大規模地重啟鎳鐵的生產。德意志銀行預測2013年的期鎳平均價格為18750美元/噸。

周四，2012年10月4日-5日，在西澳大利亞州（Western Australia）的首府珀斯召開了鎳行業大會。有消息稱，印尼政府將年底的12月作為發放礦業許可證的最后期限。截止周三（2012.10,03），按照印尼貿易部的規定，已經給83家發放了允許出口原礦的礦業許可證。

周五，路透社最新報告稱，加拿大皇家銀行(RBC Capital)對四季度的研究報告對鎳金屬在四季度的表現看好，將跑贏基本金屬大盤，目前幾周突破了200日均線，第一目標是20000美元/噸，然后是22000美元/噸。

對于倫敦金屬交易所(LME)的期鎳，在2012.10.01-2012.10.05期間的表現及主要相關信息簡述如下：

2012.10.01（周一），LME期鎳內盤在前日18475美元/噸基礎上小幅高開25美元/噸，開在18500美元/噸低點，高點18750美元/噸，收盤18730美元/噸，大漲255美元/噸，漲幅1.38%。期鎳電子盤僅高開1美元/噸，開在18401美元/噸，亞洲時段成交稀疏，盤初大幅下行，直至最低點18050美元/噸，受助于中國和美國9月PMI略有攀升的利好刺激，亞洲時段的期鎳電子盤自低位逐波大幅上漲，加之伯南克關于貨幣政策的講話受到市場關注；期鎳電子盤的漲勢維持至歐洲時段繼續大幅上漲，直至達最高18817美元/噸，收盤于次高點18800美元/噸，大漲400美元/噸，漲幅2.17%。

進入2012年的第189個交易日，馬來西亞柔佛入庫804噸；荷蘭鹿特丹庫入庫834噸，出庫144噸；故LME注冊倉庫增加庫存1494噸，增為124074噸，這一數據達到了2011年30日以來的最高庫存水平；注銷量減108噸，減為16968噸；則實際庫存增1602噸，增為107106噸。外盤交易量減10220手，減為42547手，減幅19.37%。前日持倉量減1188手，減為109330手，減幅1.07%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲77.75點，收于13,514.88點，漲幅為0.58%；納指下跌2.70點，收于3,113.53點，跌幅為0.09%；標普500上漲3.81點，收于1,444.48點，漲幅為0.26%。

周一，美國股市收盤漲跌不一，納指小幅下滑。美國9月ISM制造業指數為51.5好于預期49.7點，創四個月新高。美聯儲主席伯南克為QE3作辯護，并表示聯儲將繼續致力于控制通貨膨脹。收市較早的基本金屬內盤全部收漲，鎳銅漲幅居前；期鎳收于18730美元/噸，漲幅1.38%；期銅收8299.5美元/噸，漲幅1.15%；期鋁收2126美元/噸，漲幅0.62%；期鋅收2109美元/噸，漲幅0.62%；期錫收于21850美元/噸，漲幅0.21%；期鉛收2292美元/噸，漲幅0.53%。

伯南克發表關于貨幣政策的講話，預計美國經濟到2015年才會擺脫疲軟的增長態勢；美聯儲將致力于遏制通貨膨脹；疲軟的經濟增長使QE3成為必須；美聯儲不會提前加息。在談及聯邦政府赤字時，伯南克稱美聯儲不會將聯邦赤字貨幣化。

中國官方周一宣布9月份的制造業采購經理人指數(PMI)從8月份的49.2攀升至49.8，稍低于50的中值，表明中國制造業連續第二個月萎縮。與此同時，歐元區的9月份PMI上漲，但仍然指向連續第14個月萎縮。

綜合看，受助于中國和美國9月PMI略有攀升的利好刺激，以及伯南克關于貨幣政策的講話受到市場關注，期鎳大幅上漲，預期在10月15日的英國倫敦金屬周（年會）到來之際，繼續有熱錢流入。

2012.10.02（周二），LME期鎳內盤在前日18730美元/噸基礎上大幅高開125美元/噸，開在18855美元/噸高點，以低點18450美元/噸收盤，大跌280美元/噸，跌幅1.49%。期鎳電子盤低開70美元/噸，開在18730美元/噸，亞洲時段成交稀疏，小幅波動，受美元走軟推動，亞洲時段的期鎳電子盤自低位曾一度上行；歐洲時段再度上漲，直至達最高18920美元/噸，但盤中因消息稱西班牙未申請救助，美元轉為走強，期鎳自高點下跌直至最低點18280美元/噸；盤整后收盤于18500美元/噸，大跌300美元/噸，跌幅1.60%。

進入2012年的第190個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫出庫216噸，故LME注冊倉庫庫存減216噸，減為123858噸，注銷量減654噸，減為16314噸；則實際庫存增438噸，增為107544噸。外盤交易量減875手，減為41672手，減幅2.06%。前日持倉量增735手，增為110065手，增幅0.67%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌32.83點，收于13,482.28點，跌幅為0.24%；納指上漲6.51點，收于3,120.04點，漲幅為0.21%；標普500上漲1.26點，收于1,445.75點，漲幅為0.09%。

周二，美國沒有重要的經濟數據公布，投資者將目光轉向歐洲消息面，等待企業財報的到來，并等待本周即將公布的9月非農就業數據。美國股市收盤漲跌不一，在財報季臨近、9月非農就業數據即將公布之前，市場情緒謹慎。西班牙首相拉霍伊表示該國并不會立即申請救援。收市較早的基本金屬內盤漲跌互現；期鎳收于18500美元/噸，跌幅1.60%；期銅收8325.5美元/噸，漲幅0.31%；期鋁收2107美元/噸，跌幅0.89%；期鋅收2098美元/噸，跌幅0.52%；期錫收于22295美元/噸，漲幅2.04%；期鉛收2300美元/噸，漲幅0.35%。

關于西班牙是否提出市場期待已久的救援申請，市場消息紛紛擾擾。有消息稱西班牙已準備提出全面救援申請，但德國敦促西班牙暫緩申請。還有消息稱，西班牙可能在下周一歐元區財長會議之前提出救援申請。因為，西班牙若提出求援，就意味著距離歐洲央行最終購買西班牙國債又近了一步，降低了西班牙融資成本，市場不確定性因素就會減少，市場對風險資產的偏好又會受到推動。但又有消息稱，西班牙首相拉霍伊已對西班牙的一些地區長官表示西班牙并不會立即提出救援申請。

綜合看，因市場缺少宏觀數據指引，又因中國處在長假期間，重要的美國9月非農就業數據將在周五公布；加之歐洲的消息面因西班牙問題的變化，市場表現出謹慎情緒；美元指數因此波動，同時因期鎳金屬短期的漲幅過快，部分獲利者出局，周二的期鎳轉為跌勢。

2012.10.03（周三），LME期鎳內盤在前日18450美元/噸基礎上大幅高開240美元/噸，開在18690美元/噸高點，以低點18525美元/噸收盤，小漲75美元/噸，漲幅0.41%。期鎳電子盤低開100美元/噸，開在18400美元/噸低點，亞洲時段缺少成交，但波動向上，全天呈現波動；尤其歐洲時段波動加大，表現反復，最高18687美元/噸，最低18400美元/噸；收盤于18542美元/噸，小漲42美元/噸，漲幅0.23%。

進入2012年的第191個交易日，馬來西亞柔佛庫出庫18噸，荷蘭鹿特丹庫出庫366噸，荷蘭弗利辛恩庫入庫48噸；故LME注冊倉庫庫存減384噸，減為123522噸，注銷量減588噸，減為15726噸；則實際庫存增252噸，增為107796噸。外盤交易量減8173手，減為33499手，減幅19.61%。前日持倉量微增78手，增為110143手，增幅0.007%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲12.25點，收于13,494.61點，漲幅為0.09%；納指上漲15.19點，收于3,135.23點，漲幅為0.49%；標普500上漲5.24點，收于1,450.99點，漲幅為0.36%。

周三，美國股市小幅收高，標普500指數三連陽。美國9月ADP就業數據與9月ISM服務業數據據好于預期。ADP機構報告稱9月份的私營部門就業人數增加了16.2萬，好于預期增加15.3萬。美國9月的ISM服務業指數為55.1點，好于彭博社的調查預期的53.5點，也好于MarketWatch調查預期的53.7。中國9月份的非制造業采購經理人指數雖仍留在擴張領域，但已從8月份的56.3下降至53.7；9月份的消費者信心指數連續第三個月下滑；依舊顯示出中國經濟的疲軟態勢。美11月份交割的原油期貨價格重挫4.1%，收于每桶88.14美元。美12月份交割的黃金期貨價格上漲0.2%，收于每盎司1779.80美元。收市較早的基本金屬內盤跌多漲少；期鎳收于18525美元/噸，漲幅0.41%；期銅收8290美元/噸，跌幅0.43%；期鋁收2097.5美元/噸，跌幅0.45%；期鋅收2082美元/噸，跌幅0.76%；期錫收于22000美元/噸，跌幅1.32%；期鉛收2306美元/噸，漲幅0.26%。

周三，葡萄牙宣布新的經濟緊縮措施，將個人所得稅稅率從目前的9.8%提高到13.2%。以達到獲得國際援助所需減少的財政赤字目標。去年780億歐元的援助額，葡萄牙目前已接受了566億歐元。對于葡萄牙今年的國際援助所需的財政赤字目標已經由原來的赤字不超過國內生產總值的4.5%放寬至了5%。

綜合看，周三公布的宏觀經濟數據使人們對周五，美國將公布的重要的9月非農就業數據抱有期待；期鎳的市場表現因此波動；因消化短期的過快漲幅，期鎳處在整理態勢中。

2012.10.04（周四），LME期鎳內盤在前日18525美元/噸基礎上大幅高開185美元/噸，開在18710美元/噸高點，低點18625美元/噸，收盤18675美元/噸，漲150美元/噸，漲幅0.81%。期鎳電子盤低開41美元/噸，開在18501美元/噸，很快出現最低18421美元/噸，亞洲時段缺少成交，但波動向上；歐洲時段波動加大，出現最高18813美元/噸之后，震蕩走低；最終收盤于18700美元/噸，漲158美元/噸，漲幅0.85%。

進入2012年的第192個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫出庫408噸，故LME注冊倉庫庫存減408噸，減為123114噸，注銷量減288噸，減為15438噸；則實際庫存減120噸，減為107676噸。外盤交易量增6699手，增為40198手，增幅20.00%。前日持倉量減1510手，減為108633手，減幅1.37%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲80.75點，收于13,575.36點，漲幅為0.60%；納指上漲14.23點，收于3,149.46點，漲幅為0.45%；標普500上漲10.42點，收于1,461.41點，漲幅為0.72%。

周四，美國股市收高，標普500指數四連陽。本周公布的經濟數據令市場對周五的非農就業數據持樂觀預期。美國上周初請失業金人數攀升至36.7萬，好于預期的37.0萬。此前一周的人數為35.9萬。美國8月工廠訂單環比下降5.2%，但仍好于預期的環比降6.0%。7月的工廠訂單環比增2.8%。美12月份交割的黃金期貨價格上漲16.70美元，收于每盎司1796.50美元。美11月份交割的原油期貨價格上漲4.1%，收于每桶91.71美元。收市較早的基本金屬內盤漲多跌少，鋁錫漲幅突出；期鎳收于18675美元/噸，漲幅0.81%；期銅收8305美元/噸，漲幅0.18%；期鋁收2212美元/噸，漲幅5.46%；期鋅收2065美元/噸，跌幅0.82%；期錫收于22500美元/噸，漲幅2.27%；期鉛收2290.5美元/噸，跌幅0.67%。

周四，歐洲央行宣布維持基準利率不變。英國央行也宣布維持基準利率不變，并維持購買國債項目未變。

周四，美聯儲發布了9月中旬貨幣政策制定會議的會議紀要表明，蕭條的就業市場以及對歐元區主權債務危機、中國經濟增長速度放緩和美國“財務懸崖”的擔憂促成QE3，紀要還顯示，“部分與會者”認為QE3表現可能會不如此前推出的兩輪。

綜合看，近來接連公布的宏觀經濟數據使人們對待周五美國將公布的重要的9月非農就業數據抱有期待；期鎳繼續處在強勢整理態勢中。

2012.10.05（周五），LME期鎳內盤在前日18675美元/噸基礎上小幅低開25美元/噸，開在18650美元/噸高點，以低點18300美元/噸收盤，大跌375美元/噸，跌幅2.01%。期鎳電子盤低開25美元/噸，開在18675美元/噸，亞洲時段缺少成交，小幅盤整；歐洲時段疲弱盤整，波動逐步加大，出現最高18718美元/噸之后，震蕩走低；尾盤逐波跳水，大幅滑落至最低18225美元/噸，最終收盤于18322美元/噸，大跌378美元/噸，跌幅2.02%。

進入2012年的第193個交易日，芬蘭赫爾辛基庫出庫192噸；荷蘭鹿特丹庫出庫144噸，但韓國釜山入庫2082噸；故LME注冊倉庫的庫存大增1746噸，增幅1.4%，增為124860噸，達到2011年3月以來最高庫存；注銷量減72噸，減為15366噸；則實際庫存大增1818噸，增為109494噸。外盤交易量大減19508手，減為20690手，減幅48.53%。前日持倉量大增2373手，增為111006手，增幅2.18%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲34.79點，收于13,610.15點，漲幅為0.26%；納指下跌13.27點，收于3,136.19點，跌幅為0.42%；標普500下跌0.47點，收于1,460.93點，跌幅為0.03%。

周五，美國股市收盤漲跌不一，但本周美股收高，全周道指累計上漲1.3%，納指累計上漲0.6%，標普500指數上漲1.4%。美國9月非農就業人數增11.4萬、失業率意外降至7.8%創4年新低；均好于市場預期；預期9月非農就業環比將增11萬，失業率將從8.1%增至8.2%。美主力原油期貨價格下跌2%，收于每桶89.88美元。美黃金期貨價格下跌0.9%，收于每盎司1780.80美元。收市較早的基本金屬內盤除了鋅微漲之外，整體跌勢，鋁鎳跌幅突出；期鎳收于18300美元/噸，跌幅0.81%；期銅收8290美元/噸，跌幅0.18%；期鋁收2110美元/噸，跌幅4.61%；期鋅收2075美元/噸，漲幅0.48%；期錫收于22400美元/噸，跌幅0.44%；期鉛收2288美元/噸，跌幅0.11%。

下周一(10月8日)，歐元區各國財長將正式啟動永久性援助基金：價值5000億歐元的歐洲穩定基金(ESM)，以增強歐元區應對主權債務危機的防衛能力，而目前危機的風暴眼是西班牙。ESM將被用于給陷入困境的歐元區主權國家放貸，同時換得受援國承諾進行財政和結構性改革，促使該國已失去投資者信任的經濟重返正軌。

國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)在10月3日刊載的訪談中表示，至少需10年全球經濟才能走出始于2008年的金融危機陰霾。另據消息，國際貨幣基金組織(IMF)將把今明兩年全球經濟成長預估調降至3.3%及3.6%，原先預估分別為3.4%及3.9%。這令全球經濟成長前景蒙塵。

綜合看，盡管人們對周五美國公布重要的9月非農就業數據抱有期待；而這一數據好于人們預期，但在利好出盡是利空的影響下，獲利者了結頭寸，致使基本金屬整體跌勢，期鎳跌回中國國慶前，等待中國人參與。而下周的市場關注點轉向歐洲穩定基金(ESM)的借貸能力。（良公）

（關鍵詞：期鎳 內盤 外盤電子盤）