“金九銀十”旺季預期下，市場仍處于各方博弈狀態。但受下游需求疲弱影響，今年旺季需求較往年或有延期。且極端天氣影響下， 聚丙烯市場物流運輸、下游工廠開工皆有一定受限，未來聚丙烯市場走向究竟如何
一、 聚丙烯價格及相關產品邏輯分析
1. 旺季預期驅動 市場價格跌勢放緩
進入8月份后聚丙烯市場整體跌勢有所放緩， 原油仍偏承壓，對市場形成一定拖累，但宏觀壓力有所緩和，伴隨價格持續下行，市場利空得以消化，即將進入金九銀十旺季，盤面驅動反彈，市場跌勢放緩。供應端檢修裝置仍多，表現偏強，需求端主動采買意愿仍舊偏弱，盤面換月后存博弈，盤中反彈趨勢明顯帶動市場價格止跌，現貨維持止跌弱反彈。截止22日，華東拉絲均價在7592元/噸，較上周漲19元/噸，漲幅0.25%。
2.相關產品價格結構分析
國內丙烯市場價格漲后走低，主要圍繞供需面變化占據主要影響因素。隨著丙烯價格降至低位，PP粉工廠盈利尚可。受進口成本影響，美金市場價格偏高，短期對國產PP價格五打壓。PP低熔共聚價格與PP拉絲市場相比，抗跌性能以及盈利性能略好。
3.PP相關產品成本與價格結構對比分析
全球經濟形勢疲軟使得市場整體心態偏空，市場需求擔憂情緒持續下，國際油價連續下跌，油制成本整體支撐有所減弱，油制PP利潤有所修復。動力煤市場來看，當前煤價整體弱穩運行，市場煤供應基本穩定，各礦煤價依然承壓，庫存稍有累積，當前市場缺乏利好因素支撐，煤制PP利潤有所修復。
短期來看，美國需求旺季仍有部分支撐，且市場對于后市仍有期待，雖短期內利空情緒壓制，但國際油價后期仍存部分上行空間，油制PP利潤或將有所萎縮。動力煤市場整體穩中整理，短期內煤價上行空間不大，多僵持整理，終端并無大幅補庫需求，煤價或將有所下行，預計短期內油制PP利潤有所萎縮，煤制PP利潤有所修復。
二、檢修裝置回歸壓力上漲 新產能投放仍舊維持寬松
1、 檢修裝置陸續恢復 產能利用率進入爬升期
從周度產能利用率數據來看，聚丙烯產能利用率環比上周上升1.23%至74.81%，利和知信30萬噸/年、中韓石化三線30萬噸/年及恒力石化STPP線20萬噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升。產能利用率來看，久泰集團32萬噸/年、巨正源雙線60萬噸/年等裝置計劃重啟，暫無新增計劃內檢修裝置，檢修損失量預計持續走低。當下原油價格回落而聚丙烯價格堅挺，油制企業利潤修復;PDH裝置平穩運行使得丙烯外放量高位，丙烯價格走跌，外采丙烯制利潤同步修復，綜合來看，聚丙烯企業當下生產積極性尚可，產能利用率存走高預期，預計下周聚丙烯產能利用率或在76%運行，建議重點關注臨停裝置情況。
根據目前數據統計，8月份國內聚丙烯暫無新增裝置，供應端暫無來自新產能投放的壓力。從中長期來看9月份需關注金誠石化(30萬噸/年)PP裝置進展情況，10月份投產需關注中石化英力士(天津)(35萬噸/年)PP裝置進展。截至8月底，中國PP總產能在4251萬噸。
2、 檢修陸續恢復 供應壓力上漲
從周度產量數據來看，國內聚丙烯產量66.79萬噸，相較上周的65.69萬噸增加1.10萬噸，漲幅1.67%。相較去年同期的63.99萬噸增加2.80萬噸，漲幅4.38%。盡管檢修損失量近期出現震蕩回落，但受國內產能不斷上漲影響，產量以及檢修損失量整體仍舊呈現全體上漲趨勢。
三、季節性帶動明顯 下游需求逐漸啟動
1、PP下游行業綜合數據分析
國內聚丙烯下游行業(包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明共7個下游行業)平均開工開始呈現上漲態勢。由于PP原料價格震蕩整理，下游制品成本面支撐減弱，商家出貨力度受限，給到制品提振有限。但進入8月份以后，隨著高溫天氣緩解，終端制品多數需求開始恢復，除CPP、BOPP個別企業裝置負荷下降以外，其余行業開工多因訂單需求好轉負荷提升。整體而言，PP下游行業周度平均開工上漲0.15個百分點至49.21%，較去年同期高1.74個百分點。
受旺季預期影響，目前聚丙烯下游各行業開工率以及訂單天數有緩慢增長趨勢。塑編、無紡布等行業回復較為明顯，主要受季節性需求影響。膠帶母卷、CPP行業目前暫無明顯抬升。管材行業受行業政策提振，略有增加。預計聚丙烯下游行業周度平均開工率將上漲至49.40%，環比上漲0.19個百分點。
四、供應/需求雙雙增量 旺季預期或有延遲
1、供應：預計供應端增量趨勢，檢修裝置多數集中于8月底恢復，供應端壓力增加。未來檢修企業多集中于華南、華中及華東地區，臨時檢修增多或緩解供應端部分壓力。
2、需求：需求端部分剛需產品需求略有恢復，帶動下游開工抬升。塑編、注塑、透明等多數下游開工訂單小幅上行，利好聚丙烯原料流通力度。塑編數據顯示，塑編樣本中大型企業原料庫存天數較上周上漲0.31%;BOPP樣本企業原料庫存天數較上周回落0.98%。PP管材樣本企業原料庫存天數較上周上漲2.41%。
3、結論(短期)：宏觀預期疊加前期超跌利好，聚丙烯短線存在小幅反彈可能，且市場悲觀情緒在宏觀美聯儲降息預期中逐步重拾信心。需求端部分剛需產品開工緩慢提升，利好市場交易。但全球經濟周期籠罩下，需求端恢復尚需時日，且供應端前期檢修陸續恢復增量，供應壓力略有上漲，預計短線市場低位存小幅上漲動力，整體在7550-7700元/噸范圍內波動，重點關注宏觀政策落地、下游開工及訂單恢復力度、供應端檢修裝置回歸變量。
4、結論(中長期)：中長線來看，“金九銀十”旺季預期下，市場仍處于各方博弈狀態。但受下游需求疲弱影響，今年旺季需求較往年或有延期。且極端天氣影響下，聚丙烯市場物流運輸、下游工廠開工皆有一定受限，因此預計9/10月份聚丙烯市場或出現先跌后漲行情，高點或出現在9月底10月初，拉絲料價格或在8000元/噸附近波動。關注各新產能投放情況，以及檢修裝置重啟進度。
(關鍵字：PP PP市場)
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