PP節后降庫放緩 終端復工有所延后

春節假期歸來，國內PP市場供需基本符合節前業者預期，高庫存壓力以及終端復工尚未完全恢復。市場在強預期后逐漸轉弱，去庫成為當前市場主導操作。

上中游庫存明顯累計 去庫速度放緩

春節假期周期長于往年，市場休市狀態下，庫存明顯提升，供應施壓環境下，市場難有明顯向上驅動。雖然假期期間成本端以及國內宏觀經濟市場環境偏暖，給與市場一定支撐，對于價格而言，具有一定的上漲影響力，但場內庫存壓力較大，終端消化端口尚未完全打開，貨物流向收到一定阻礙，市場實際成交效果較差，故開市上漲后，價格進入震蕩下行通道。

庫存數據來看，國內PP上游庫存在86.34萬噸，較春節前增加42.93萬噸，環比增98.89%。而貿易商庫存較春節前增加9.50萬噸，環比上漲104.18%。整體增幅明顯，降庫任務艱巨。

再從去庫速度來看，兩油庫存節后歸來在99萬噸，春節期間增加41.5萬噸。經過了六個工作日后，庫存在95.5萬噸，降庫僅在3.5萬噸。去庫速度放緩，亦是給生產企業較大壓力，出廠價上調受阻，壓力逐漸向貿易商轉移。

終端全面復工有延后預期 市場完全打開周期拉長

從最新PP下游主要開工情況來看，開工負荷雖然有所提升，但尚未達到往年同期水平，部分行業由于節前訂單任務多數交付，節后訂單情況較差，采購意愿不高。部分下游復工時間不同程度推遲，終端全面恢復周期拉長，PP終端去向口徑有待拓寬，亦是成為價格下行的主要主導因素。截至2月22日，PP下游行業平均開工上漲12.56%至37.43%，較去年同期低9.16%。

綜合來看，當前上中游市場已經全面啟動，春節期間消費指數較好，宏觀環境引導價格向上，但基本面，特別是需求端尚未完全打開，市場當前去庫心態迫切，故價格難免收到一定牽制，預計元宵佳節后，終端多數復工，市場庫存轉移速度加快，逐漸進入良性循環。

(關鍵字：PP PP市場)