傳聞?wù)鎸?shí)性廣受質(zhì)疑 鋼鐵期股齊漲為哪般？

26日盤中，市場(chǎng)上一則“粗鋼產(chǎn)量平控”的傳聞，令鋼材市場(chǎng)一掃前一交易日陰霾，大幅拉漲。截至收盤，鋼材兩大品種、雙雙收漲超1%，并完全收復(fù)了昨日的跌幅。與此同時(shí)，股票市場(chǎng)鋼鐵板塊也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，多只個(gè)股漲停。

盡管業(yè)內(nèi)分析人士普遍質(zhì)疑消息的真實(shí)性，但期貨和股票市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)是切切實(shí)實(shí)的，這是否意味著在傳聞之外，還有其他潛在利好呢？

傳聞粗鋼大幅壓減 業(yè)內(nèi)普遍質(zhì)疑

26日盤中，各微信群流傳一則消息稱，“2025年粗鋼產(chǎn)量壓減5000萬(wàn)噸、2026年壓減2000萬(wàn)噸、2027年1000萬(wàn)噸”。但直至發(fā)稿時(shí)，這一消息并未得到證實(shí)。

一篇“很不專業(yè)的小作文”，卻給鋼材市場(chǎng)注入了“強(qiáng)心劑”，不僅螺紋鋼期貨主力合約自日內(nèi)低點(diǎn)強(qiáng)勢(shì)拉升2%，現(xiàn)貨方面也有所反應(yīng)。據(jù)觀察，“現(xiàn)貨低價(jià)資源消失，部分城市在午后上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格，部分觀望的終端客戶進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)，市場(chǎng)交投氛圍活躍。2月26日全天，全國(guó)建筑鋼材成交量總計(jì)14.42萬(wàn)噸，日環(huán)比增加5.61萬(wàn)噸。”

新華財(cái)經(jīng)注意到，盡管在業(yè)內(nèi)分析人士和機(jī)構(gòu)看來(lái)，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量壓減“確有必要”，但對(duì)傳聞中提及的數(shù)據(jù)卻普遍表示“不可相信”。

資料顯示，粗鋼平控政策大致提出于2021年，當(dāng)年壓減粗鋼產(chǎn)量約為2000萬(wàn)噸。從數(shù)量上看，其后幾年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量整體趨降，2024年全年粗鋼產(chǎn)量已降至10.05億噸。

基于此，卓鋼鏈黑色研究院的分析文章提到，在粗鋼平控行政力度最大的年份以及鋼鐵企業(yè)盈利考驗(yàn)最強(qiáng)的年份，其年度壓減量基本在1000萬(wàn)至2000萬(wàn)噸左右，如今喊出的5000萬(wàn)噸著實(shí)讓人難以置信。且若5000萬(wàn)噸參考的基準(zhǔn)是2021年的產(chǎn)量，那意味著2025年粗鋼產(chǎn)量相比2024年實(shí)際壓減量約2230萬(wàn)噸，壓減幅度2.27%。

不過(guò)，該機(jī)構(gòu)稱，盡管后一種情況可信度會(huì)高一些，但考慮到2021至2024年，粗鋼壓減幅度基本在1.37%至1.92%之間，2.27%的壓減幅度也相對(duì)偏高，“如果實(shí)施落地，同樣考慮到各地穩(wěn)增長(zhǎng)以及鋼鐵減產(chǎn)意愿等因素，難度也是相對(duì)較大。”

相關(guān)機(jī)構(gòu)也在分析中稱，結(jié)合當(dāng)前面臨的鋼材出口遭受關(guān)稅壁壘的不利環(huán)境，主動(dòng)壓減國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量，從邏輯和方向上來(lái)說(shuō)是對(duì)的，“但從數(shù)量上來(lái)看，5000萬(wàn)噸的量數(shù)量太大，不具參考性”。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示：“雖然分析來(lái)看粗鋼壓減肯定會(huì)有，但傳言中‘5000萬(wàn)噸’這個(gè)數(shù)字實(shí)在有待商榷。”

事實(shí)上，從去年下半年開(kāi)始，鋼鐵行業(yè)供應(yīng)端政策已經(jīng)開(kāi)始有所收緊，2024年7月工業(yè)和信息化部宣布暫停了鋼鐵產(chǎn)能置換。“我們知道上一輪產(chǎn)能置換暫停的時(shí)間是在2020年1月，之后當(dāng)年底即出臺(tái)了粗鋼平控政策。”劉慧峰表示。

“因此，新一輪鋼鐵行業(yè)供給側(cè)政策可能以超低排放改造、能耗強(qiáng)度、碳排放權(quán)，輔之以差異化政策倒逼企業(yè)升級(jí)設(shè)備，推動(dòng)行業(yè)效能提升進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)產(chǎn)能的目的。另外，綜合考慮其他宏觀因素，預(yù)計(jì)本輪政策力度相比2016年至2018年或較為溫和。”劉慧峰表示。

低庫(kù)存、強(qiáng)預(yù)期 鋼價(jià)支撐因素猶存

既然傳聞?wù)鎸?shí)性普遍被質(zhì)疑，那么鋼價(jià)緣何能夠守穩(wěn)日內(nèi)漲幅？分析人士表示，當(dāng)前鋼材行業(yè)的低庫(kù)存和對(duì)未來(lái)需求、政策端的強(qiáng)預(yù)期仍是目前鋼價(jià)的有力支撐。

新華財(cái)經(jīng)注意到，盡管春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼材終端需求回升速度慢于市場(chǎng)預(yù)期，但鋼材庫(kù)存累積幅度近三周卻呈現(xiàn)逐漸收窄的態(tài)勢(shì)，這表明需求仍在穩(wěn)步恢復(fù)。同時(shí)，同比顯著偏低的庫(kù)存水平，也提振了市場(chǎng)信心。

相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)螺紋社庫(kù)僅為608.07萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比減少337.96萬(wàn)噸；廠庫(kù)也僅為239.58萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比減少133.04萬(wàn)噸。

而另一家機(jī)構(gòu)鋼谷網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)則顯示，截至2月26日當(dāng)周，全國(guó)建材社庫(kù)環(huán)比僅增加16.81萬(wàn)噸，廠庫(kù)則減少了19.01萬(wàn)噸。相比之下，前一周建材社庫(kù)的增幅在94.46萬(wàn)噸，廠庫(kù)則僅下降了0.32萬(wàn)噸。

“最近期貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，但宏觀因素影響所占權(quán)重較大。”劉慧峰進(jìn)一步表示，尤其是近期美國(guó)的關(guān)稅政策和上周貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，“但同時(shí)也要看到，鋼材的庫(kù)存也確實(shí)很低。”

另?yè)?jù)分析師劉萍介紹，2月份以來(lái)，建筑鋼材價(jià)格先跌后漲，價(jià)格重心較1月價(jià)格窄幅波動(dòng)。主要原因包括：第一，需求端逐步復(fù)工，交投氛圍好轉(zhuǎn)，較去年同期降幅減弱；第二，社會(huì)庫(kù)存低于去年同期，基于庫(kù)存總量處于低位，從而對(duì)于價(jià)格的支撐力度尚可；第三，鋼廠年后復(fù)工謹(jǐn)慎，產(chǎn)量雖增加，但是整體節(jié)奏偏緩。

從政策預(yù)期角度看，重要會(huì)議在即，政策預(yù)期尚存，令機(jī)構(gòu)對(duì)做空鋼價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度。光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，目前終端需求逐步恢復(fù)，政策端仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期。綜合影響下，預(yù)計(jì)短期螺紋盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

另一方面，相關(guān)機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，下一步，需要觀察政策的真?zhèn)我约皩?shí)施路徑。如果在當(dāng)前建材庫(kù)存較往年偏低、關(guān)稅對(duì)板材需求還未造成實(shí)質(zhì)影響的情況下，如果鋼鐵行業(yè)供給側(cè)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，會(huì)刺激補(bǔ)庫(kù)需求回升。總體上，行情仍不穩(wěn)定，一定程度上取決于對(duì)外部壓力的預(yù)期強(qiáng)弱和反制手段的力度。

(關(guān)鍵字：粗鋼平控 鋼鐵板塊)