新都化工布局鹽改異地擴張 維持“增持”評級

新都化工公告與貴鹽集團就貴鹽商貿(mào)增資擴股簽訂《增資擴股合作框架協(xié)議書》。新都化工指定下屬控股子公司益鹽堂與貴鹽集團合作，共同出資將貴鹽商貿(mào)注冊資金由100萬元增加至3000萬元，益鹽堂出資分兩部分，其一為1800萬元增加注冊資本，另一部分根據(jù)增資前貴鹽商貿(mào)評估值對應相應的股權(quán)比例計算。增資后益鹽堂占貴鹽商貿(mào)60%股權(quán)，成為控股股東，貴鹽集團占40%。

申銀萬國證券指出，本次增資控股貴鹽商貿(mào)的直接意義在于有利用益鹽堂的品種鹽在貴州放量，并且可以利用貴鹽集團的渠道進行公司其他非鹽調(diào)味品的品牌推廣。長遠來看，本次增資擴股的意義重大：其一，為公司開辟了一種在現(xiàn)有食鹽專營體制下與鹽業(yè)公司合作的模式，未來有望在其他省份復制。其二，在專營放開后，公司能夠借助與貴鹽集團的股權(quán)合作快速覆蓋貴州食鹽銷售點。

申銀萬國證券表示，鹽改是一個長期值得研究、跟蹤的一個行業(yè)變革型投資機會，放開食鹽專營制度對相關(guān)上市公司的EPS和PE均將產(chǎn)生明顯的向上彈性，在2014-2015年，股價上漲的催化劑將圍繞政策動向、輿情、相關(guān)公司的布局等展開，2015年后EPS將開始兌現(xiàn)。申銀萬國證券維持公司的“增持”評級。

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