近三年M2增速放緩維持8%左右 我國(guó)宏觀杠桿率企穩(wěn)回落

日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理近三年M2增速指標(biāo)，顯示2016年-2018年，M2指標(biāo)值分別是1550100億元、1676800億元、1826700億元，增速達(dá)到11.3%、8.17%、8.93%，其中宏觀杠桿率(M2/GDP)為2.0831、2.0272、2.0289，這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀杠桿率不斷企穩(wěn)回落。

對(duì)此，湘財(cái)證券研究所宏觀研究員祁宗超昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著去杠桿及金融嚴(yán)監(jiān)管政策不斷推進(jìn)，社融增速自2017年開(kāi)始大幅下滑，非標(biāo)融資大幅收縮，廣義貨幣增速M(fèi)2也下滑至歷史低位。

“近年來(lái)，M2增速穩(wěn)定在8%左右，M2/GDP基本趨穩(wěn)約為2.02”，民生銀行研究院研究員郭曉蓓昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這主要得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得明顯成效。受全球經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，企業(yè)利潤(rùn)、財(cái)政收入、居民收入均保持較快增長(zhǎng)，有助于穩(wěn)定債務(wù)率。

祁宗超指出，我國(guó)宏觀杠桿率已基本企穩(wěn)，政策重心也從去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿。從結(jié)果來(lái)看，國(guó)有企業(yè)杠桿率明顯下降，但民營(yíng)企業(yè)杠桿率因融資難問(wèn)題，卻出現(xiàn)不降反升情況，管理層意識(shí)到去杠桿政策“一刀切”所產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性偏差，做出進(jìn)一步調(diào)整，并將工作重心放在改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上，切實(shí)解決好民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

此外，在面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，2018年中國(guó)人民銀行通過(guò)四次降準(zhǔn)和增量開(kāi)展中期借貸便利等操作，增加了銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源，廣義貨幣供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)了較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)。

郭曉蓓表示，從目前效果來(lái)看，央行所投放流動(dòng)性基本傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這表明，穩(wěn)健中性貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策效果顯現(xiàn)，貨幣信貸總體保持適度增長(zhǎng)為降杠桿和穩(wěn)杠桿起到重要作用。另外，地方政府融資擔(dān)保行為得到進(jìn)一步規(guī)范，平臺(tái)公司等軟約束主體債務(wù)增長(zhǎng)受到遏制，國(guó)有企業(yè)債務(wù)增速放緩。

展望未來(lái)，郭曉蓓認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好趨勢(shì)沒(méi)有改變。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新階段，未來(lái)我國(guó)宏觀杠桿率有望進(jìn)一步趨穩(wěn)，并逐步實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性去杠桿。
 

(關(guān)鍵字：M2 增速 宏觀 杠桿率)