8月主要宏觀經濟數據陸續開始公布，CPI同比增速小幅升至2%。1-8月全國固定資產投資增速、8月規模以上工業增加值同比增速繼續小幅下滑，但跌幅較小，呈現緩慢探底的過程。而房地產投資開發增速出現了小幅回升。3季度筑底過程仍舊延續，8月的宏觀數據對低迷的鋼市會有怎樣的影響？本文將以部分重要宏觀數據為依據，對鋼市未來走向進行簡要分析。

 一、工業增加值&PPI

8月我國規模以上工業增加值同比實際增長8.9%，環比7月小幅下滑，繼續創09年5月以來的新低點。同時，8月PPI同比下降3.5%，降幅大于工業增加值降幅，隨著PPI降幅擴大，將影響工業增加值增速進一步放緩。全球多國工業增速下降，短期內需求增長有限，預計9月仍將持續處于筑底過程。

圖1：工業增加值和PPI同比變化情況

8月CPI小幅回升至2.0%，變化較為平穩，符合市場預期，預計未來通脹壓力將繼續保持較低水平。但8月PPI與CPI之間的距離進一步擴大，相對高企的PPI將加重原料價格，而出廠價格卻持續走低，這將加速目前低迷的工業情況繼續惡化。

圖2：CPI及PPI變化情況

二、固定資產投資&房地產投資

8月，全國固定資產投資額基本與7月持平，投資增速本年度第二次跌入20%以下至19.36%。就目前全國多個省提出了下半年投資計劃，同時，發改委也加快了項目審批進程。投資項目雖然多于上半年，但地方投資自身資金問題仍具有較大壓力，同時經濟減速下行的態勢已經確立，政策調整預計還將以預調微調為主，即使增長幅度也將有限。但隨著10月“十八大”的臨近，短期上升的可能性增大。

圖3：固定資產投資變化情況

房地產投資方面，商品房銷售面積繼續回升，帶動土地購置面積及房地產投資增速回升。盡管房地產市場銷售有所好轉，但扣除季節性等因素影響，房地產市場仍舊處于嚴厲調控下，實際供需平衡的恢復還需要相當長的時間過程。目前的反彈很可能出現反復，至少本屆政府任期內商品房市場的調控目標都不會發生改變。但短期內的季節性需求增長，將拉動鋼鐵產品需求的增長。

圖4：房地產市場變化情況

中鋼協公布的8月粗鋼日均產量估算值為191.3萬噸，比7月日均粗鋼產量199萬噸雖然有所下降，但仍舊維持在190萬噸以上。目前鋼廠減產有所增加，但按照粗鋼日均產量值來看，減產力度不夠，供大于求的局面未能出現實質性改觀。而8月下游行業如機械、造船、汽車顯示需求放緩，部分行業同比出現了大幅下滑。市場供大于求的狀況嚴重，下游需求短期內難以拉動鋼鐵產品快速增長。

目前鋼鐵市場現貨價格經過了連續的大幅下跌后，部分產品跌幅有所放緩，積極性因素影響房地產市場或對需求拉動起到一定的作用，但總體來說全球經濟不景氣還將持續，我國經濟減速下，大幅的刺激政策難以推出，預調微調的目的在于穩定經濟減速增長。目前宏觀數據均顯示跌幅放緩，預計國家出臺的政策也將以保證經濟穩步減速為主，隨著價格的進一步下跌，供需自我調節或倒逼企業進行大規模減產以達到平衡狀態。預計鋼鐵市場還將弱勢運行，呈現緩慢筑底的過程。

（關鍵詞：宏觀經濟數據 CPI 固定資產投資 房地產投資 3季度筑底 鋼市）