8月份主要經濟數(shù)據(jù)日前出爐，CPI漲幅重新回到“2時代”。 業(yè)內專家對未來央行貨幣政策預期現(xiàn)分歧，中新網金融頻道梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)專家預期未來央行貨幣政策調控將進入“觀望期”，但也有專家認為，年內降準仍有一次機會。在全球寬松預期升溫的背景下，下半年央行貨幣政策或將協(xié)調國際，適度微調。

CPI重返2時代多專家預期貨幣政策調控進觀望期

8月份主要經濟數(shù)據(jù)日前出爐，CPI漲幅重新回到“2時代”，PPI超預期下滑，創(chuàng)出34個月新低。 當前物價的反彈無疑擠壓了貨幣政策進一步寬松的空間。

公開信息顯示，在流動性調控方面，自二季度以來市場上的降準預期雖從未消散但卻屢屢落空，替代降準操作的是央行連續(xù)11周的逆回購操作。相比準備金率的下調，逆回購已成為當前央行最為倚重的貨幣政策工具。

但受國內外經濟形勢影響，目前穩(wěn)增長壓力尤甚，貨幣政策調控處于左右為難的境地，央行如何出招備受市場關注。

業(yè)內專家對未來央行貨幣政策預期現(xiàn)分歧，多專家預測央行貨幣政策調控進觀望期。中新網金融頻道梳理近期相關報道發(fā)現(xiàn)，多數(shù)專家表示，未來央行在貨幣政策調控方面將處于“觀望期”、“空窗期”。

據(jù)日前報道，北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安認為8月CPI重返2.0%是一個信號，他說“通脹、房價必然制約寬松政策。今年余下時間，通脹風險上升，寬松政策高概率告一段落，避免滯后超調。”

恒泰證券也表示，預計9月及四季度C PI將呈回升態(tài)勢，貨幣政策操作空間將受一定限制。在此背景下，未來一段時期貨幣政策或仍將延續(xù)微調，公開市場頻繁操作將持續(xù)，而存準和存貸款利率等政策工具的使用頻率將大為降低。

據(jù)經濟參考報9月10日報道，中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，“目前我國通脹壓力仍然比較大，尤其是7月、8月以來農副產品價格漲幅明顯�？紤]到經濟仍有下行的趨勢，央行在貨幣政策調控方面，將處于左右為難的‘觀望期’”。

中國社科院研究員易憲容預計，在未來半年的時間里，貨幣政策極有可能處于較長時間的空窗期。興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委也認為，當前資金比較充裕，降息和降準的可能性都不大。

年內降息可能性大降降準或仍有一次機會

也有學者認為，為防止經濟增長過度下滑，央行貨幣政策應適度微調。

中國改革基金會國民經濟研究所副所長王小魯也說，目前宏觀經濟政策應避免過度刺激投資，貨幣政策應基本保持中性，只宜微調，不宜采取過于寬松的貨幣政策。防止經濟增長過度下滑，短期應以財政政策為主，中長期以推進改革為主。

也有分析認為，未來央行降息可能性大降，但仍有降準機會。中國證券報9月10日報道分析認為，在物價筑底的情況下，央行的利率政策短期內將淡出，以避免明年物價上升對利率政策帶來壓力。

存款準備金率則仍有下調空間。一方面，外匯占款趨勢性下降對商業(yè)銀行流動性產生了顯著影響且將長期存在；另一方面，20%的大型商業(yè)銀行存款準備金率尚高于2008年國際金融危機之前的水平。目前央行通過巨量逆回購，以“滾雪球”的方式來調節(jié)銀行流動性，在操作的便利性和實施效果上均弱于下調存款準備金率。央行當前不愿下調存款準備金率，與擔心明年通脹反彈和影響房地產調控心理預期有關，但年內存款準備金率仍有下調可能。

據(jù)報道，在申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇看來，年內還會有一次降準的機會。降準旨在對沖外匯占款，9月份回籠資金壓力不小。

全球寬松貨幣政策升溫下半年“寬松”時機需考慮國際協(xié)調

近期，美歐經濟數(shù)據(jù)集體失色，市場普遍預期新一輪量化寬松政策近在眼前。專家認為，我國下半年貨幣政策在“寬松”時機把握上需考慮國際協(xié)調。

據(jù)新華網8月28日報道，專家分析認為，我國經濟具有較高的對外依存度。下半年是否降息、何時降息需要考慮國際協(xié)調問題，對歐債危機進展與歐美貨幣政策走向做好預判，對其影響加以預估，避免政策沖突對我國經濟與金融運行造成負面沖擊。

“歐洲版量化寬松政策”率先閃亮出臺，“美國版量化寬松政策”——QE3可能即將出臺，全球金融市場可能再次面臨流動性“巨浪”來襲。據(jù)中國新聞網9月10日報道，有經濟師預計，美聯(lián)儲最快會于周三及周四議息后推QE3.

據(jù)金融時報9月10日報道，中金公司首席經濟學家彭文生認為，如果美聯(lián)儲推行QE3，“對新興市場利大于弊，對美國影響力度減小。”中金報告預測指出，“QE3對中國利大于弊。”QE3有利于穩(wěn)定中國的外部需求。在美國面臨財政緊縮的壓力下，量化寬松應該有助于穩(wěn)定美國國內需求。從這個意義上講，QE3有助于防止中國出口增長進一步大幅下滑。QE3的出臺對我國通脹壓力的影響將顯著小于前兩次。

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