日前，老板電器拿出一份可謂“相當漂亮”的中報。數據顯示，上半年老板電器實現營業收入8.58億元，同比增長20.63%；營業利潤實現1.17億元，同比增長32.61%；平均每股收益達0.42元。這樣的成績遠高于行業平均水平，因此多家機構給出了“增持”的評價。

然而專家仔細分析公司的成績背后，也感到一絲隱憂。

高額毛利到底從哪里來？

眾所周知，現在家電行業的日子并不好過。那么老板電器是從何實現高額毛利的呢？從老板電器公布的材料可以看到，接近50%的毛利率主要是因為“上半年受鋼材價格下降影響毛利率有所提高”；而華東地區取得快速增長的原因主要在于“上半年電商貢獻了一部分銷售收入”；與此同時，該公司上半年新開設專賣店200家，“但原有老店單店銷售并沒有提升，因此未達預期目標”。

可見，老板漂亮的成績主要依賴于大環境的變化和新渠道的應用——電商。

從大背景看，廚電行業面臨的大環境并不樂觀。中國廚電行業分析顯示，2012年全行業增速放緩，并且從5月中旬開始整個市場出現回落，上半年的整體增長幅度低于5%。出現這樣的行情，主要是因為房地產行業正在進行持續的政策調控，而廚電產業與之有著極大的關聯度。隨著近期國家樓市督察工作的收關，調控政策將繼續已成為各方共識，與之緊密聯系的廚電行業仍將處于回落之中。

另外，如果聯想到近期京東、蘇寧和國美硝煙尚未散盡的電商大戰，不由得讓人感到這份成績單背后的隱憂。

電商的利潤有“陷阱”

在亦真亦假的電商大戰中，家電供應商是真正的買單者，是最終的輸家。他們在大電商面前，面臨著當初他們在KA(KeyAccount)面前一樣的困境：這些大的渠道商因為資源壟斷，坐地收錢，對供應商層層盤剝；但同時他們又擁有絕對大量的客戶，足以攜客戶以令廠商，讓供應商不得不低頭。

今年4月，天貓商城召集家電廠商開會，要求他們為天貓商城家電銷售3個月內過百億的目標出力；再加上其他電商一直不斷的價格戰，廚電生產商們努力拼來的以高端形象贏得高利潤的地位岌岌可危。正因為如此，老板公司選擇了擴大專賣店，并且自建電商。

然而，自建電子商務可以避免價格戰嗎？在老板公司的官方購物網上顯示，型號為8210N＋9B13N的吸油煙機和燃氣灶組合售價達7888元，而同款產品在京東商城就只賣5480元，整整低了2408元，直接便宜了30%。這可能就是老板電器的毛利潤達到50%，但純利潤卻只有12%的原因。

目前，電商的銷售額只占到老板電器整體銷售的8%，影響還不大。但電商銷售的增長率相當驚人，上半年增長達到150%。依此速度，可能很快就要在老板電器的整體銷售中占有較大的份額。到時再接受這些大電商的條件，可能對整體利潤的影響就更大了。而且，在大電商如此力度的競爭之下，老板電器自辦的電商平臺到底還能有多少競爭力，也讓人不得不擔心。

電商服務難題如何解？

一直以來，家電包括廚房電器網購的一大問題是付款之后的配送和安裝服務問題。許多大家電廠商要依賴原有的經銷商來做配送和服務，網絡只起到一個接收訂單的作用。但在網購情況下，價格較為透明，直接壓縮了經銷商的贏利空間，這樣直接就促使經銷商們產生抵觸情緒。另外，網購沒有地域之分，經常發生串貨的情況，沖擊廠商設計好的區域銷售政策，這也會讓當地經銷商不滿，從而影響他們配送和服務的熱情。

針對這些問題，老板電器甚至在網絡商城發布公告，稱“對于跨區域(含非網絡)購買的產品，必須憑完整的產品編碼和有效發票，才能享受老板正規保修服務，但跨區域(含非網絡)購買的產品不享受市區內免費安裝/調試等服務，需要實行收費服務，具體收費標準按超范圍服務費標準收取。”這一舉措實際上又限制了網購的發展，華帝曾經因為面臨此難題退出網購領域。從網民投訴情況來看，老板也未能擺脫發展電商給服務帶來的問題。如果服務不好，利潤能穩定嗎？

電子商務的發展實際上是市場又一次洗牌的機會，正如大賣場的興起一樣。在此背景下，能否拿出過硬的產品，開拓出真正有競爭力的銷售渠道，無疑對老板電器還有類似的家電企業是一場考驗。

（老板電器 營業收入 ）