機構(gòu)分析：美國通脹或面臨上行壓力

•高盛集團經(jīng)濟學家表示，即將到來的美國通膨率上升很可能是暫時的，而不是一個持久現(xiàn)象。在發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)歷了多年低迷的價格壓力之后，現(xiàn)在越來越多的跡象表明通貨膨脹率正在上升。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，半導體、鋼鐵、木材和棉花等各種原物料都出現(xiàn)庫存緊張。大宗商品價格上漲是否會推動消費物價持續(xù)上升，這是決策者和投資者面臨的關(guān)鍵問題。分析師還認為，隨著新冠疫情消退和學校重新開放，勞動力供應將會改善。

•橋水基金創(chuàng)始人達利歐表示，龐大的政府開支增加了通脹和美元貶值的風險。最大的問題是已經(jīng)產(chǎn)生并投入系統(tǒng)的貨幣量，對于這樣的風險必須小心進行平衡。生產(chǎn)力是防止經(jīng)濟過熱的關(guān)鍵。達利歐將目前的股市估值描述為泡沫，但并非由債務驅(qū)動。達利歐表示，有兩種類型的泡沫，當債務期限來臨而無法償還債務時，就會出現(xiàn)債務泡沫。另一種泡沫是貨幣過多但沒有收緊，則會失去了貨幣的價值。

•丹麥丹斯克銀行認為，歐元兌美元將跌至1.15，近期各類大宗商品價格堅挺，股市疲弱和波動性上升的影響超過了貿(mào)易條件的積極影響，因此挪威克朗、瑞典克朗和歐元略有下跌，盡管通貨膨脹高企，預計歐元兌美元短期內(nèi)將維持在1.20上方。隨著主要新興市場國家收緊貨幣政策以及生產(chǎn)水平正常化，下半年將出現(xiàn)“通貨再膨脹峰值”，美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向鷹派立場，因此美元實際利率上升是下半年的焦點。

•中國銀行分析師表示，大宗商品價格回升導致中國生產(chǎn)者物價指數(shù)大幅上漲后，市場擔憂通脹暫時提振美元。本周三，市場焦點轉(zhuǎn)向美國通脹數(shù)據(jù)。預計4月消費者物價指數(shù)年率將自2.6%躍升至3.6%，而核心通脹期值2.3%。這一預期遠高于美聯(lián)儲目標，在正常情況下將意味著收緊貨幣政策。但鑒于美聯(lián)儲官員都一致認為通脹上升是可預期的而且可能是暫時的，預期美聯(lián)儲不會調(diào)整利率政策，數(shù)據(jù)公布后可能加劇市場波動。

•中金宏觀團隊認為，美國CPI和核心通脹大超預期，美國大財政重啟、勞動力供應緊張，疊加拜登政府均貧富的舉措，勿低估美國通脹壓力，預計5月CPI環(huán)比有較大不確定性，但總體上通脹仍面臨上行壓力，通脹超預期上行或增添貨幣政策走勢不確定性，加大市場波動。

•華泰證券宏觀分析稱，目前聯(lián)儲點陣圖顯示大概率在明年底前完成首次加息，二季度高于預期的通脹數(shù)據(jù)可能令這一預期得到強化，退出QE大概率早于加息，市場對今年6月或9月議息會議美聯(lián)儲提出“有條件”調(diào)整QE規(guī)模的時間表的預期升溫。

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