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據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，從六月底迄今，申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)一路小幅上揚(yáng)，股指自底部反彈超過(guò)20%，怎么看鋼鐵股這輪反彈的原因？鋼鐵股未來(lái)還有上漲空間嗎？北京篤信晟豐資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理劉英對(duì)此做出解讀。
經(jīng)濟(jì)之聲：近期鋼鐵板塊持續(xù)走強(qiáng)，分析認(rèn)為鋼鐵板塊持續(xù)走強(qiáng)有多方面的原因：包括6月份鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈存貨已降至低位，尤其是鋼材社會(huì)庫(kù)存已至往年年內(nèi)極低水平，存貨的供給能力大幅下降，推動(dòng)鋼廠訂單在淡季回升。再加上鐵股股價(jià)普遍超跌，有一半的鋼鐵股股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，目前正迎來(lái)階段性投資的機(jī)會(huì)。您是否認(rèn)同？
劉英：應(yīng)該說(shuō)這一波鋼鐵股走強(qiáng)應(yīng)該有這么幾大原因。第一個(gè)就是本輪行情啟動(dòng)，周期股領(lǐng)漲，低價(jià)股重心上移。主要的低價(jià)股，一塊二塊三塊的低價(jià)股多，鋼鐵股居多，所以?xún)r(jià)格低，彈性好，反彈力度也相對(duì)而言比較大。第二個(gè)原因微刺激，穩(wěn)增長(zhǎng)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)的去庫(kù)存產(chǎn)能得到一定程度的消化。第三個(gè)原因就是7月份我看到一個(gè)數(shù)據(jù)，7月份我們知道出口數(shù)據(jù)是非常好的，同時(shí)我們7月份的鋼材出口量是歷史高位，7月份出口剛才是806萬(wàn)噸，較月增加99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.5%，那么從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，就是說(shuō)鋼材的外需市場(chǎng)也有一個(gè)很好的開(kāi)拓和增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)之聲：這是看好的一些理由。但是對(duì)于鋼鐵股未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)上目前存在分歧，不看好的認(rèn)為鋼鐵股還是鋼鐵股還是處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，看好的認(rèn)為由于產(chǎn)能投放顯著收縮，加上行政產(chǎn)能淘汰疊加市場(chǎng)化產(chǎn)能退出超出預(yù)期，2014年將成為鋼鐵產(chǎn)能周期拐點(diǎn)，鋼鐵板塊將迎來(lái)中長(zhǎng)期拐點(diǎn)，您的看法是什么？
劉英：分歧是正常的，因?yàn)檎w鋼鐵行業(yè)我覺(jué)得還是一個(gè)尋找拐點(diǎn)的過(guò)程，還不能說(shuō)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，因?yàn)檎麄�(gè)行業(yè)還是一個(gè)艱難的復(fù)蘇過(guò)程中。產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這個(gè)鋼鐵行業(yè)整體的優(yōu)勢(shì)劣態(tài)是一個(gè)必然的過(guò)程，中國(guó)鋼鐵行業(yè)是整個(gè)落后產(chǎn)能這種局面應(yīng)該必然要得到改變。那么一方面這個(gè)行業(yè)要靠結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型來(lái)扶優(yōu)、扶強(qiáng)，就是優(yōu)質(zhì)的鋼鐵企業(yè)，大的鋼鐵企業(yè)要做大做強(qiáng)，那么另一方面就是，必然是一個(gè)淘汰落后產(chǎn)能的過(guò)程，那么在這種格局下這個(gè)行業(yè)真的是一個(gè)艱難復(fù)蘇的競(jìng)爭(zhēng)中，有這樣的分歧也是正常的。
經(jīng)濟(jì)之聲：我們來(lái)說(shuō)一下這個(gè)股價(jià)，您剛才也提到了本輪鋼鐵股漲水最重要的邏輯之一就是估值修復(fù)這樣一種邏輯。那么從市凈率角度看，目前大部分鋼鐵都破凈了，像河北鋼鐵、鞍鋼股份、馬鋼股份市凈率都不到0.6倍，是否可以認(rèn)為這些折價(jià)較多的鋼鐵業(yè)未來(lái)估值修復(fù)空間更大？
劉英：應(yīng)該是這樣的，那么實(shí)際上我們可以看到鋼鐵股我覺(jué)得今年可能會(huì)有兩波行情，第一波行情就是剛才講的估值修復(fù)的過(guò)程，當(dāng)然，估值修復(fù)經(jīng)歷階段以后，可能要等第二波的行情。第二波還是要看個(gè)股的業(yè)績(jī)改善，如果業(yè)績(jī)改善能夠在今年的三季度、四季度或者今年的年報(bào)，整個(gè)下半年能夠得到體現(xiàn)，鋼鐵股第二波行情可能力度要更好一點(diǎn)。但是目前第一波的估值修復(fù)行情，那么我覺(jué)得這個(gè)低價(jià)股的反彈空間應(yīng)該還是存在的。
經(jīng)濟(jì)之聲：我們來(lái)關(guān)注幾家相關(guān)的上市公司，首先來(lái)看一下市凈率很低的馬鋼股份。行業(yè)低迷使得公司 今年1 季度虧損4.46億元，在此背景下公司不得不采用調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限的辦法來(lái)增厚公司業(yè)績(jī)，不過(guò)，除了鋼鐵外，公司還生產(chǎn)火車(chē)輪，公司在車(chē)輪，特別是高速動(dòng)車(chē)組車(chē)輪有核心競(jìng)爭(zhēng)力，在鐵路基建投資增加的背景下，能否看好公司未來(lái)發(fā)展？
劉英：我還是比較看好這家公司的，目前是最低價(jià)的兩個(gè)鋼鐵股之一，還有一個(gè)是山東鋼鐵，那個(gè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體上市。低價(jià)，如果一波行情確立以后往往是要消滅一塊骨，消滅兩塊骨的一個(gè)過(guò)程，如果我們對(duì)這波行情有期待的話，那么我相信一塊七的馬鋼應(yīng)該會(huì)到一塊八，也許會(huì)到兩塊，這是一個(gè)技術(shù)上的原因。第二個(gè)就是馬鋼它還有一個(gè)火車(chē)輪的一個(gè)業(yè)務(wù)，那么這塊業(yè)務(wù)我們也知道今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，鐵路投資是最確定的投資項(xiàng)目，那么我們看到它從上半年到下半年，那么整個(gè)鐵路投資力度是非常大的。鐵路投資力度大，鐵路機(jī)車(chē)的訂單增長(zhǎng)是非常明確的。我們可以看到南車(chē)和北車(chē)下半年以來(lái)是一直在公布訂單的增長(zhǎng)情況，所以反映在馬鋼上，馬鋼的火車(chē)輪業(yè)務(wù)我覺(jué)得應(yīng)該也會(huì)有一個(gè)較好的增長(zhǎng)，這是對(duì)馬鋼的看好兩點(diǎn)吧。
經(jīng)濟(jì)之聲：還是相對(duì)比較看好這家公司的，劉英首先說(shuō)到了股價(jià)低，我剛才看了一下600808 馬鋼股份最新的成交價(jià)1塊7毛3，今天下跌了1.14%，此外就是還是很關(guān)注火車(chē)輪這一方面的業(yè)務(wù)未來(lái)的前景。我們?cè)賮?lái)看一下在這一輪鋼鐵股的反彈當(dāng)中漲幅第一的本鋼板材，上漲的幅度超過(guò)了50%。但從公司中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.74 億元，同比增長(zhǎng)僅4.13%；，公司股價(jià)大幅上漲原因何在？
劉英：本鋼板材應(yīng)該是兩個(gè)原因，第一個(gè)就是它是鐵礦石自給率最高的鋼鐵股，那么它是礦石的自給率能夠達(dá)到80%以上，并且它擁有的礦山是非常優(yōu)質(zhì)的鐵礦石，這是本鋼板材最突出的資源優(yōu)勢(shì)。那么另外就是國(guó)企改革，那么國(guó)企改革一直用兩個(gè)，鞍鋼和本鋼集團(tuán)的一個(gè)合并，那么同時(shí)遼寧省是具有豐富的鐵礦石資源，那么遼寧省豐富的鐵礦石資源儲(chǔ)量也是優(yōu)先向鞍鋼集團(tuán)和本鋼集團(tuán)這兩大集團(tuán)來(lái)傾斜，所以在國(guó)企改革和鐵礦石自給率的大背景下，本鋼板材漲幅是最大的，那么同時(shí)我們知道本鋼板材是鋼鐵行業(yè)里面盤(pán)子比較小的鋼鐵股，這個(gè)相對(duì)而言漲的力度就大一點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)之聲：我們剛才說(shuō)到了礦石的自給率是達(dá)到80%，在所有的企業(yè)當(dāng)中是最高的了。而且它擁有的礦石的資源品質(zhì)還是非常好的，但是目前也有這樣一個(gè)問(wèn)題，鐵礦石的價(jià)格還是在大幅下行的，您覺(jué)得在這樣一個(gè)背景之下，擁有礦石資源的公司這個(gè)優(yōu)勢(shì)還明顯嗎？
劉英：應(yīng)該是，買(mǎi)股買(mǎi)上游擁有資源優(yōu)勢(shì)一定要比下游擁有冶煉優(yōu)勢(shì)要好一點(diǎn)，資源為王嘛。那么相對(duì)而言對(duì)于整個(gè)鋼鐵行業(yè)，因?yàn)樗咏袭a(chǎn)品的資源優(yōu)勢(shì)和我們比方說(shuō)我們收購(gòu)了一家海外的礦產(chǎn)資源，你要再加上運(yùn)費(fèi)，開(kāi)采費(fèi)用再運(yùn)回來(lái)，你還要承受匯率的波動(dòng)，那這樣的資源類(lèi)的企業(yè)優(yōu)勢(shì)要更多一點(diǎn)。那昨天公告像攀鋼它有海外有礦產(chǎn)資源，那么就暴露出來(lái)海外礦產(chǎn)資源可能要存在簡(jiǎn)直的非常大的風(fēng)險(xiǎn)，這就是說(shuō)接近國(guó)內(nèi)原料產(chǎn)地的優(yōu)勢(shì)是非常凸顯的。
經(jīng)濟(jì)之聲：我們?cè)賮?lái)關(guān)注一家公司。本輪上漲的個(gè)股中包鋼股份上漲幅度僅此于本鋼板材，目前包鋼集團(tuán)旗下包鋼稀土和包鋼股份兩家公司，誰(shuí)將成為稀土資源的整合者還懸而未決，對(duì)于包鋼股份來(lái)說(shuō)，未來(lái)最大的看點(diǎn)是不是就是成為包鋼集團(tuán)稀土整合者？
劉英：目前從工信部的信息上來(lái)看，應(yīng)該是包鋼稀土是有可能成為北方稀土的整合者，但是從今年包鋼股份和包鋼稀土的母公司，包鋼集團(tuán)對(duì)包鋼股份的定位是鐵、有色金屬、煤炭等上游礦產(chǎn)資源以及相應(yīng)產(chǎn)品的唯一整合方，那么這也就是包鋼股份上漲的一個(gè)原因。那么目前包鋼股份白云鄂博的鐵礦是13年收購(gòu)，那么今年是定增注入包鋼集團(tuán)的尾礦庫(kù)資產(chǎn)，實(shí)際上尾礦庫(kù)資產(chǎn)主要大家知道就是稀土和泥這些資源的儲(chǔ)存方。那么從這兩次的并購(gòu)整合一看，目前包鋼股份也承擔(dān)了集團(tuán)礦山資源整合方的角色，那么這也是這一波包鋼股份上漲力度較大的原因。
(關(guān)鍵字：鋼鐵 鋼鐵產(chǎn)業(yè) 鋼鐵股)
