因跨界收購光伏資產，交建股份(603815)此前收到交易所問詢函。
10月16日晚間，交建股份對問詢函做出回復，補充披露標的資產無錫博達新能科技有限公司(下稱“博達新能”)的業務情況、盈利能力及資產結構，稱博達新能光伏產能在東南亞具有一定稀缺性，目前在手訂單充沛，相關產品后續能夠在美國市場順利實現銷售。
當前，交建股份主營業務為公路、市政基礎設施領域的工程施工，近年來發展雖頗為穩健，但受市場競爭加劇影響，毛利水平逐年下滑，2020-2022年銷售毛利率分別為10.05%、8.32%及7.79%。公司表示，本次收購博達新能旨在尋求新的利潤增長點，通過業務轉型提升整體盈利能力。
根據交易預案，交建股份擬以發行股份及支付現金方式購買博達新能70%股權，同時向控股股東祥源控股及實控人愈發祥募集配套資金，用于支付收購的現金對價、標的公司項目建設、補充流動資金及償還債務等。
公開資料顯示，博達新能主營光伏電池及組件的研發、生產及銷售，銷售區域為以美國為主的海外市場，2022年美國市場業務占比超95%;生產業務主體則主要分布在越南、柬埔寨等東南亞地區，目前全資持有的光伏電池產能約1.6GW，并在柬埔寨參股1GW光伏組件產能，預計到2023年將末實現3.5GW光伏電池產能。得益于市場需求增長、產能利用率提升及硅料價格下降，博達新能在2022年扭虧為盈，錄得凈利潤2.04億元，今年一季度已實現凈利1.64億元，繼續保持高增態勢。
光伏賽道近年來一直維持高景氣度，場內外的投資熱情高漲，業內對于產能過剩的擔憂亦有所升溫。在問詢函中，交易所亦對博達新能的產能情況表示關注，要求交建股份明確其是否存在產能過剩情況，后續相關產品能否順利實現銷售。
交建股份表示，從下游光伏電站新增裝機規模和上游制造產能的絕對值來看，光伏制造環節整體產能處于過剩狀態，但是從產能的先進性和產能的全球分布來看，仍存在結構性緊缺和不平衡的情況。目前，美國光伏產品仍主要依賴進口，東南亞地區是最大輸出地區，而截至2022年末，東南亞地區光伏組件產能合計僅為90.6GW，其針對的美國市場目前尚未達到產能過剩的情況，博達新能在東南亞地區的光伏電池及建設中的硅片產能具有一定稀缺性。
訂單方面，2022年博達新能在美國市場組件出貨量為815MW，市占率約4%。交建股份透露，截至2023年8月末，博達新能已簽署的在手訂單約2053MW，針對前述訂單的排產計劃已至2024年上半年，訂單儲備充足，短期業績確定性較高。
除產能外，在光伏組件降本的大趨勢下，博達新能相關產品價格會否出現下滑風險，亦是交易所問詢的重點。對此，交建股份表示，由于美國市場本土產能不足，并且存在嚴格的貿易保護政策，美國光伏市場相對封閉，與主流市場存在明顯的價格差異。在全球市場光伏組件平均價格下跌至 0.13 美元/W的情況下，美國光伏組件出貨均價始終保持0.32美元/W以上的較高價格。
博達新能光伏組件產品以美國大型地面電站為主，一般是先取得銀行的融資貸款再啟動建設，項目投資人或者電站 EPC 方都需要提早確定項目的光伏組件采購渠道，推動了采購由現貨市場轉變為期貨市場，短期的原材料價格波動或者價格競爭不會直接導致組件價格大幅下滑。2021年、2022年及2023年一季度，博達新能光伏組件的平均售價為0.31美元/W、0.39美元/W、0.40美元/W，呈上升趨勢。而從已簽署訂單來看，2025年交付產品的訂單價格相較于目前沒有出現大幅下滑的情況。
作為戰略新興產業，光伏行業本土保護趨勢近年來逐步凸顯，貿易政策成為光伏出口的一大變量。2022年6月，美國對進口自柬埔寨、馬來西亞、泰國或越南這四個被調查國家的晶硅光伏電池和組件給予 24 個月的雙反稅(即“反傾銷稅”及“反補貼稅”)豁免。但在24個月豁免期(即2024年6月6日)后， 在前述東南亞四國生產并使用產于中國的硅片的晶硅光伏電池，同時在6種組件輔材中包含兩個以上來自中國產地的輔材生產的光伏組件，出口美國均將被征收雙反關稅。博達新能生產基地位于東南亞，且銷售模式為DDP(完稅后交貨)模式，未來存在觸發雙反稅導致關稅稅率上升的風險。
對此，交建股份表示，博達新能將通過硅片及輔材供應鏈雙管齊下，緩解前述風險。目前博達新能已在越南河南省清廉工業區籌建硅片工廠，計劃于2024年開始生產硅片;同時公司境內主要輔材供應商已陸續在海外規劃建設生產基地，多數供應商于2023年內或美國雙反稅豁免期結束前實現投產。根據現有供應商的海外產能建設進度，博達新能預計能在2024年第一季度完成4種以上輔材的海外采購供應鏈布局調整，免于被征收雙反稅。
(關鍵字：光伏)
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