欣旺達發(fā)布非公開發(fā)行預案 加大投資鋰電池

一、事件概述

近日，公司發(fā)布公告：公司擬向特定對象非公開發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不超過30,000.00萬股，募集資金總額不超過324,621.00萬元人民幣，用于投資"消費類鋰電池模組擴產(chǎn)項目"、"動力類鋰電池生產(chǎn)線建設項目"和"補充流動資金"。

二、分析與判斷

消費電子電池業(yè)務快速增長，定增擴產(chǎn)體現(xiàn)公司訂單充足

1、公司計劃在消費類鋰電池模組擴產(chǎn)項目中投資6.6億元，建成年產(chǎn)1億只消費類鋰電池模組的自動化生產(chǎn)線，項目建設期1.5年。預計項目達產(chǎn)后年營收30億，凈利潤1.9億。定增擴產(chǎn)體現(xiàn)了公司的強勁訂單需求，看好公司消費電子電池的業(yè)績成長。

2、公司是蘋果、華為、OPPO、vivo的主力電池供應商。今年蘋果新品大概率上市三款機型，公司從大客戶獲得的電池份額占比有望大幅提升。智能手機市場格局進一步集中，預計今年華為、OPPO、vivo整體出貨量實現(xiàn)40%的增長，利好公司手機電池業(yè)務。

3、筆記本電腦電池將從傳統(tǒng)的18650電池向軟包鋰電池轉(zhuǎn)換，18650的價格約為3元/Ah，軟包鋰電池的價格約為10元/Ah，單位價格增量大。筆記本電池業(yè)務將成為公司未來3-5年消費類電池領域重要的業(yè)績增長點。

以電池封裝為依托，強化動力電池電芯業(yè)務

1、公司計劃在動力類鋰電池生產(chǎn)線建設項目中投資24億元，建成年產(chǎn)6GWh 的動力鋰電池(含4GWh動力鋰電池電芯)生產(chǎn)線，項目建設期2年。預計項目達產(chǎn)后年營收97億，凈利潤8.5億。動力電池業(yè)務營收和盈利水平有望實現(xiàn)跨越式提升。

2、技術儲備和人才儲備打造公司核心競爭力。公司成立了電芯研究院，開發(fā)的高能量密度動力電池產(chǎn)品能量密度達到210Wh/kg，高功率密度動力電池產(chǎn)品功率密度達到4500W/kg，壽命超過2000次。動力類鋰電池項目團隊由一批資深高級工程師帶領，碩士以上研發(fā)人員超過100人，其中博士占比15%，研發(fā)骨干絕大部分擁有國內(nèi)外知名動力電芯公司研究開發(fā)經(jīng)歷。看好公司從制造驅(qū)動向研發(fā)驅(qū)動轉(zhuǎn)型，同時打造技術護城河帶動凈利率水平提升。

3、綠色環(huán)保的動力鋰電池已成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)基石。預計到2020年中國動力鋰電池的需求量將達到125GWh，市場空間巨大。在動力電池的客戶資源方面，公司目前已經(jīng)與北汽福田、東風雷諾、吉利、東風柳汽、陜西通家等眾多著名的汽車廠商均建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系。我們認為，公司依托并擴大現(xiàn)有客戶群，將動力類鋰離子電池作為未來的重點發(fā)展領域，，有利于完善公司的產(chǎn)業(yè)布局，形成新的核心競爭力和利潤增長點，實現(xiàn)公司規(guī)模體量迅速壯大。

三、盈利預測與投資建議

預計公司2016~2018年EPS分別為0.38、0.55和0.88元，當前股價對應的PE分別為35.6X、24.7X和15.5X。給予公司2017年30~35倍PE，未來6個月合理估值16.50~19.25元，首次覆蓋，給予公司"強烈推薦"評級。

四、風險提示：

宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行;智能手機出貨量不及預期;新技術創(chuàng)新及應用不及預期。

(關鍵字：鋰電池)