鋅市場的主要邏輯從鋅礦緊張傳到至冶煉環節,無論是出于加工費的博弈還是鋅礦短缺,冶煉廠在二季度停產檢修使得供給減少庫存持續走低至低位。下半年冶煉廠產量逐漸恢復,但由于冶煉廠前期鋅礦庫存消耗,四季度仍需注意鋅礦儲備問題,庫存變動或是指引市場緊張與否的重要指標。
隨著下半年全球鋅礦供給回升,但國內產量依然受制于環保檢查和冬季的季節性減產影響,整體鋅礦供給大格局穩中有升,但依然處于補缺口階段。三季度冶煉企業復產,國內供給將逐漸增加,疊加6月份打開進口套利窗將導致三季度精煉鋅增加,若需求未能配合供給增加,則下行壓力較大。四季度隨著國內冬季季節性鋅礦減產,鋅礦供給依然需要依賴進口補充,國內鋅價或將偏強,當前需求端走弱預期或已體現在目前價格中,市場焦點仍在供給端。
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