電解鋁：缺乏上漲動力 弱勢難改

本周（8.19-8.23）國內(nèi)及歐元區(qū)最新制造業(yè)數(shù)據(jù)走高，提振需求前景，但美聯(lián)儲會議記錄透露出的QE退出預(yù)期支撐美元走強(qiáng)，打壓金屬價格。從周均價看，LME倫鋁環(huán)比上漲0.05%，滬鋁主力合約環(huán)比上漲0.16%，上海現(xiàn)貨鋁價環(huán)比上漲0.47%。

倫鋁本周表現(xiàn)區(qū)間震蕩，波動幅度在1875.5-1949美元/噸。周初倫鋁回吐前期漲幅，抵消上周五漲幅，因本周三、周四國內(nèi)匯豐PMI和美聯(lián)儲7月FOMC紀(jì)要公布前，市場逐漸偏于謹(jǐn)慎，倫鋁在位1948美元遭遇強(qiáng)勁阻力后回落。隨后受美元走軟支撐，倫鋁探底回升。但隨著美聯(lián)儲公布會議紀(jì)要，顯示出確認(rèn)未來會縮減量化寬松規(guī)模，美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈再度站上81上方，對金屬價格造成打壓，倫鋁震蕩下行。倫鋁周四早盤開于1900下方，大幅回調(diào)，最終收于1884美元/噸。近期美鋁，俄鋁，加鋁均發(fā)出減產(chǎn)信號，支持本輪鋁價上行，但I(xiàn)AI 最新數(shù)據(jù)顯示，國外7月產(chǎn)量較6月增加5.5 萬噸至209.9 萬噸。總體供應(yīng)增長快于需求增長格局不變，到過剩產(chǎn)能將得到改善，短期震蕩持續(xù)。

倫鋁庫存繼續(xù)減少8675噸至5431600噸，較記錄高點5486100噸下滑54500噸或0.99%，同時注銷倉單占庫存比高企于37.62%，表明融資交易十分活躍。但上期所鋁庫存方面，連續(xù)第十七周減少15146噸至334033噸，創(chuàng)下去年7月27日來的低點，鋁市供應(yīng)過剩打壓進(jìn)一步緩解。

滬鋁本周小幅上漲0.16%，波動幅度在14380-14550元/噸之間。滬鋁周一高開低走，早盤高開14550元后并無追多熱情，收盤僅微漲。在前期外盤下挫后周二略有跟跌，滬鋁跟隨周邊品種跳水式下跌至14400元，美聯(lián)儲政策疑慮繼續(xù)打壓鋁價下滑，鋁價持續(xù)徘徊低位。匯豐PMI公布后，市場驚喜，鋁價重返14400元/噸上方，但仍受壓14500元一線。鋁過剩及虧損面擴(kuò)大局面共存，導(dǎo)致國際減產(chǎn)持續(xù)，美鋁上周關(guān)停巴西冶煉廠，同時俄鋁宣布減產(chǎn)并將西伯得來冶煉廠投資時間推遲至2014年，以緩解國際鋁過剩壓力，但目前來看，國內(nèi)投產(chǎn)完全能彌補(bǔ)國際減產(chǎn)導(dǎo)致的階段性供應(yīng)短缺問題；此外，滬鋁期現(xiàn)結(jié)構(gòu)上周出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，從之前的拋物線變成正向，說明現(xiàn)貨需求較之前減弱。

滬期鋁陰跌推升市場濃厚的看空情緒，加上月末臨近持貨貿(mào)易商積極出貨換現(xiàn)，拖累主流成交跌穿14400元關(guān)口，下游謹(jǐn)慎接貨，致使部分低價成交在14370元，整體市況氣氛延續(xù)低迷。截止周末，市場追高信心匱乏牽制現(xiàn)鋁成交依然受壓于14000元/噸關(guān)口，上海現(xiàn)貨主流成交在14380-14420元/噸，華南地區(qū)主流成交價格略有承壓，小幅下降至14590-14690元/噸，持貨商對鋁價反彈缺乏信心，因此出貨意愿偏強(qiáng)，但下游消費(fèi)平淡，整體市況清淡。

(關(guān)鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 鋁分析)