走弱尚未兌現 聚乙烯基本面仍是偏強

全球政治與經濟環境的交織的背景下，美國的稅收政策主張使得聚乙烯行業泛起了一波漣漪，加上后期國內聚乙烯新增裝置的投放，市場人士對后市悲觀心態也逐漸滋長。而回觀基本面，短期聚乙烯行情支撐仍是較強。

一、傳統旺季結束，11月市場價格上揚起勢。

截止11月15日，華北LLDPE價格在8530元/噸，周環比漲10.66%。LDPE周環比漲4.63%;HDPE周環比漲0.24%。周度來看，聚乙烯整體的價格走勢偏強，價格堅挺的原因除了資金面的帶動以外，基本面的支撐是其最主要的砥柱。

二、新增裝置的投產尚未兌現，四季度檢修偏多。

從檢修損失量的情況來看，2024年的檢修損失量明顯增加，年度檢修損失量預計在456萬噸，同比增4.8%。從四季度來看，10 月檢修損失增量明顯，環比+34.56%，11月份來看，企業檢修依舊較為集中，除之前的福建聯合等企業大修的裝置以外，存在部分一周以內的檢修，如廣東石化、中天合創等。

三、商家接盤謹慎，港口庫存低位。

截止2024年11月08日，聚乙烯社會樣本倉庫庫存為49.05萬噸，環比跌5.97%，同比跌23.5%。中國聚乙烯進口貨倉庫庫存環比跌6.2%，同比跌21.2%。由于前期下游訂單表現乏力，以及新裝置投產的消息，疊加進口成本高位，進口商家接盤意愿度不高，建庫情況較少，導致10月進口量存減少的預期。而11月進口的到港量來看，除了伊朗資源以外，其他資源存在船期延誤及接盤減少的情況。因此，國內的港口庫存延續下跌。國產庫存由于國內裝置檢修較為集中，庫存消耗也較快。

四、訂單有所延遲，剛需支撐較強。

鑒于往年，11月份是聚乙烯生產旺季的尾聲，訂單轉弱，而價格多數處于下跌趨勢。而今年11月訂單較于往年有所延遲，主要是由于往年下游存在建庫存的現象，據商家反映，今年農膜訂單來得稍晚一些，下游采購也相對謹慎，隨用隨購的情況較多。衣物包裝及小家電包裝等薄膜的需求也隨著電商節的帶動，訂單略有增加。而后期隨之結束，訂單將有轉弱的預期。

五、短期支撐較強，年初將以走弱為主。

短期來看，原料端原油價格將受庫存端及市場信心的影響，以穩定的支撐為主。加上庫存低位及需求支撐是聚乙烯堅挺的最大支撐點，短期內價格較為堅挺。而12月份，國內新增產能的釋放，加上進口存在增量的預期，供應壓力將加大，需求端亦將轉弱進入淡季，影響的時間將推斷至12月中后期到年初左右。

長期來看，美國的稅收政策對塑料行業影響也將發揮作用，對于國內的塑料制品出口來說，無疑是一個阻力，部分下游企業訂單存轉弱的預期。2025年新投裝置也較多，供需矛盾博弈下，價格將以下跌為主。

(關鍵字：PE PE市場)