國(guó)際油價(jià)不再是國(guó)內(nèi)相關(guān)化工品市場(chǎng)主要參考指標(biāo)

日前，國(guó)際原油價(jià)格結(jié)束1月中旬以來(lái)的持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，連續(xù)兩個(gè)交易日下跌。值得注意的是，在油價(jià)明顯下跌時(shí)，國(guó)內(nèi)相關(guān)期貨品種并不跟隨，甚至在前期油價(jià)上漲時(shí)，連塑期價(jià)卻在下行。對(duì)此，有分析人士指出，自2011年以來(lái)，國(guó)內(nèi)相關(guān)化工市場(chǎng)的獨(dú)立性已經(jīng)顯現(xiàn)，國(guó)際原油價(jià)格不再是國(guó)內(nèi)相關(guān)化工品市場(chǎng)的主要參考指標(biāo)。
　　據(jù)了解，國(guó)內(nèi)與原油相關(guān)的主要期貨品種包括燃料油、塑料等，燃料油與原油關(guān)系最為緊密，但由于成交量不樂(lè)觀，早已失去參考價(jià)值，而其他化工品期價(jià)與油價(jià)之間的紐帶關(guān)系也在不斷弱化。
　　“過(guò)去市場(chǎng)認(rèn)為化工行業(yè)產(chǎn)能整體過(guò)剩，屬于成本主導(dǎo)型市場(chǎng)，而實(shí)際上，近兩年中游化工品市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)比較獨(dú)立的市場(chǎng)，原油成本對(duì)化工品價(jià)格的影響在不斷減小。”中信期貨能源化工研究員劉建告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。他進(jìn)一步分析說(shuō)，從大趨勢(shì)上來(lái)看，2011年以來(lái)，化工品產(chǎn)能快速投放，現(xiàn)貨市場(chǎng)大多呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩局面，由此化工行業(yè)逐步形成了獨(dú)立的交易市場(chǎng)，原油成本驅(qū)動(dòng)力量越來(lái)越不明顯。“此外，國(guó)內(nèi)化工品期貨早期交易群體中，機(jī)構(gòu)客戶占比較小，投資者對(duì)現(xiàn)貨了解程度不夠，加之化工品缺乏外圍對(duì)應(yīng)市場(chǎng)，所以化工品期貨走勢(shì)習(xí)慣于跟隨原油價(jià)格，但隨著近年來(lái)產(chǎn)業(yè)參與者不斷增多，化工品期貨對(duì)外盤(pán)的跟隨程度也在不斷削弱。”
　　近期國(guó)際油價(jià)的上漲呈現(xiàn)出地區(qū)性特點(diǎn)。“美國(guó)市場(chǎng)受天氣影響，漲幅較大，但亞太和歐洲市場(chǎng)漲幅不大，年初至2月末，亞太tapis和中東dubai原油價(jià)格分別下跌5.1%和2.4%。”劉建認(rèn)為，原油市場(chǎng)對(duì)烏克蘭局勢(shì)的炒作屬于短期因素，對(duì)國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)不會(huì)有大的影響。
　　在魯證期貨分析師師延林看來(lái)，由于當(dāng)前塑料生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較大，貿(mào)易商手中也有去年年底的囤貨，加之下游企業(yè)需求量不大，從供應(yīng)層面看，塑料反彈不會(huì)持久。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前國(guó)內(nèi)PP、PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，較上月底環(huán)比增加8.31%，與上年同期比增加4.22%；PE較上月底增加6.96%，比上年同期增加3.22%。
　　“以前，上游成本支撐對(duì)化工行業(yè)的影響也不是很大，主要因?yàn)榛�工產(chǎn)業(yè)鏈條太長(zhǎng)，從原油到石腦油，價(jià)格上漲的有效傳導(dǎo)只有60%。而從石腦油到乙烯，價(jià)格傳導(dǎo)也只有60%。這意味著，如果原油漲價(jià)10%，乙烯僅上漲約3%，再到塑料環(huán)節(jié)，實(shí)際衰減過(guò)程會(huì)更快，成本的上漲支撐效應(yīng)基本體現(xiàn)不出來(lái)。”劉建說(shuō)。

(關(guān)鍵字：油價(jià) 燃料油)