瀝青：庫存持續去庫處于低位 瀝青供需矛盾短期仍存

自2024年8月份以來，瀝青商業庫存持續去庫為主，截止到2024年11月18日，瀝青商業庫存處于兩年以來低位，但瀝青市場供需矛盾短期仍存，瀝青價格存在一定下行空間。

一、瀝青庫存維持去庫，庫存低于去年同期

瀝青商業庫存依然維持去庫，截止到11月18日，國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計68.1萬噸，較上周四(11月14日)減少1.4%;104家社會庫庫存共計100.5萬噸，較上周四(11月14日)減少4.8%。瀝青商業庫存為168.6萬噸，同比下降6.07%。短期來看，瀝青庫存雖然維持一定去庫節奏，且庫存處于低于去年同期水平，但從供應方面來看，瀝青供應也持續偏弱為主，從一定程度上成為瀝青庫存低位的原因之一。

二、瀝青供應處于低位，但后市預期持續增加

供應方面來看，從產能利用率方面來看，瀝青產能利用率自4月份開始低于去年同期水平，截止到11月20日，國內瀝青81家企業產能利用率為31.8%，瀝青周產量為56.0萬噸，環比增加0.8%，同比下降6.1%。從瀝青產量數據來看，國內瀝青產量數據基本趨近于2021年同期水平，但依然低于2023年以及2022年同期水平。

短期來看，齊魯石化、東明石化有復產計劃，加之寧波科元以及山東個別煉廠穩定生產，帶動產能利用率增加，預計未來一個月內，國內瀝青產能利用率持續維持上升趨勢。

三、需求出現下行趨勢，瀝青需求持續偏弱

需求方面來看，瀝青需求出現下行趨勢，截止到11月19日，國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共42.2萬噸，環比下降9.8%;國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率為11.2%，環比降低0.6%，同比下降2.7%。瀝青出貨量以及改性瀝青產能利用率均出現下行趨勢，短期瀝青需求方面持續偏弱為主，目前處于瀝青需求淡季，北方施工繼續減少，南方需求表現不佳。

四、供需矛盾仍存，瀝青庫存預計小幅回升

綜上所述，瀝青短期供需矛盾仍存，供應方面仍存上行預期，而需求方面短期預期持續偏弱。伴隨瀝青冬儲季的來臨，雖然瀝青市場需求處于淡季，但冬儲合同的陸續放量預計能在一定程度上增加瀝青的供應，瀝青社會庫存存在一定回升概率。

(關鍵字：瀝青 庫存 短期)