硅鐵價格處于探底階段 等待市場新驅動

1月，受能耗相關傳聞影響，硅鐵價格出現階段性上漲。2月以來，由于供需格局趨于過剩，硅鐵價格偏弱震蕩運行。展望后市，3月硅鐵總庫存或延續累積態勢，4月不確定性因素較多，價格可能迎來拐點。

成本重心下移

1月至3月中旬，硅鐵成本中樞階段性下移。內蒙古產區生產成本從5964元／噸降至約5732元／噸，寧夏產區生產成本從5835元／噸降至約5624元／噸。從分項來看，各產區電價窄幅波動：內蒙古產區電價上漲0.0125元／度，至0.43元／度，寧夏產區電價上漲0.015元／度，至0.435元／度。硅石價格保持穩定，氧化鐵皮價格則偏弱震蕩運行。蘭炭方面，寧夏地區市場小料主流價格為610元／噸，自年初以來累計下跌180元／噸，折合對硅鐵成本影響約225元／噸。

蘭炭價格下跌是硅鐵成本中樞下移的關鍵因素。蘭炭價格與其原料塊煤價格緊密相關。展望4月，國內煤炭產量預計增長，但進口方面可能受限。中國煤炭工業協會提出“嚴格控制低卡劣質煤進口”的倡議，或導致進口煤增速放緩。同時，下游需求仍處于淡季，終端采購放量有限，動力煤供需或維持寬松格局。不過，港口煤價已逐步接近疆煤外運成本，邊際成本存在支撐，煤價下跌速度可能放緩。

庫存逐漸累積

1—2月，硅鐵產量共計92萬噸，累計同比上升3%。分地區來看，內蒙古、青海產區硅鐵開工率保持穩定，寧夏地區生產利潤一度維持在約200元／噸的水平，停產工廠節后陸續復產。同期需求量約為84萬噸，累計同比下滑5%。其中，粗鋼方面，終端需求受房地產市場拖累，同比下滑；非鋼方面，金屬鎂下游需求恢復不及預期，鎂廠減產明顯，硅鐵在金屬鎂領域需求同比下滑4%；不銹鋼利潤小幅擴張，推動產量回升，帶動硅鐵消費量同比上升9%。出口方面，在海外需求淡季背景下，預計我國硅鐵出口難有亮點。1—2月，硅鐵總庫存呈累積態勢。

展望未來，3月硅鐵總庫存或延續累積態勢，遠期供需格局可能受政策變量影響。供應端，3月硅鐵開工率變化不大，4月工廠可能依據利潤水平調整開工。需求端，隨著粗鋼產量季節性回升，硅鐵煉鋼需求存在環比改善的可能。然而，近期“持續實施粗鋼產量調控，推動鋼鐵產業減量重組”的政策定調，為后續粗鋼復產增添不確定性。此外，非鋼需求預計保持平穩。

整體來看，1月至3月中旬，硅鐵價格偏弱震蕩運行的主要原因是成本坍塌及供應過剩。后市方面，硅鐵成本重心下移速度或隨蘭炭價格跌勢放緩而減緩。3月硅鐵總庫存延續累積態勢，價格將承壓，4月供需格局或受政策變量影響。目前，硅鐵正處于價格探底階段，需等待市場新驅動因素的醞釀。

(關鍵字：硅鐵 能耗 電價 硅石 蘭炭)