中國如何能夠拿到大宗商品定價權(quán)

對于大宗商品定價權(quán)的缺失，很多人歸結(jié)為貿(mào)易談判以及行業(yè)聯(lián)盟的缺失等等，但背后的真實(shí)情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是這么簡單。中國目前很重要的一個動作就是大力增強(qiáng)期貨交易所的影響力，至少擁有一個有足夠國際影響力的期貨交易所。自2012年9月以來，進(jìn)口鐵礦石價格漲幅已超80%，又重新接近2011年時的高位。曾經(jīng)榨干鋼企利潤的高價鐵礦石在近期卷土重來，讓本來就接近虧損的鋼鐵業(yè)雪上加霜，A股絕大多數(shù)鋼鐵類個股都已經(jīng)跌破了凈資產(chǎn)，今年進(jìn)口礦價再度壓回鋼企肩上，更值得進(jìn)一步反思――中國如何才能夠拿到大宗商品定價權(quán)？

中國對大宗商品的消費(fèi)量大到了驚人的程度。在能源產(chǎn)品方面，我國是僅次于美國的第二大原油進(jìn)口國；鐵礦石進(jìn)口約占國際貿(mào)易量50%；大豆進(jìn)口超過國際貿(mào)易總量的50%；氧化鋁進(jìn)口約占國際貿(mào)易量30%。

按照正常的理論，既然中國作為全球最大的重要進(jìn)口國，應(yīng)該對價格決定更有影響力才對。實(shí)際上貿(mào)易情況是：從中國加入WTO以來，國際大宗商品市場漸漸出現(xiàn)了“中國買什么，國際市場就漲什么；中國賣什么，國際市場就跌什么”的怪現(xiàn)象。

最近很明顯的一次是在我國政府“四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”提出后，有色金屬、原油、鐵礦石等大宗商品價格馬上改變低迷的走勢，紐約黃金、倫敦金屬期貨市場的有色金屬等迅速提前上漲。再往前的2004年大豆風(fēng)波更典型，當(dāng)年，在得知中國大豆采購代表團(tuán)即將前往美國采購250萬噸大豆后，國際炒家聯(lián)手將CBOT大豆期貨價格從200美元力推到400美元；但合同簽署完畢后，期價馬上下跌三分之一，國內(nèi)一半大豆壓榨企業(yè)瀕臨倒閉。2005年的時候，國家電網(wǎng)公司公布即將投資上千億元進(jìn)行電網(wǎng)建設(shè)與改造的消息，隨即拉動銅價創(chuàng)下16年新高。

不僅是在對原材料有著絕對需求時，中國沒有定價權(quán)，甚至于在中國壟斷的部分上游資源領(lǐng)域，仍沒有定價權(quán)。以稀土為例，作為世界上最大的稀土出口國，從1990年到2007年，中國稀土的出口量增長了近10倍，然而，令人難以置信的是，目前出口的平均價格卻被壓低到當(dāng)初價格的64%。中國的龐大物資需求成為了國際市場敲竹杠的根本，最大的大宗商品消費(fèi)國的地位，反而使中國成為了國際大宗商品人為控制下的漲跌中最大的受害者。

對于大宗商品定價權(quán)的缺失，很多人歸結(jié)為貿(mào)易談判以及行業(yè)聯(lián)盟的缺失等等，但背后的真實(shí)情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是這么簡單。

在早期傳統(tǒng)的國際貿(mào)易中，大宗商品的定價主要基于現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系。一直到了金本位制度下，商品的價格是基本穩(wěn)定的。如果商品的價值基本穩(wěn)定，黃金的價值也基本穩(wěn)定，則影響商品的價格的因素主要是商品和黃金的供求關(guān)系。

直到世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入信用貨幣背景下的金融經(jīng)濟(jì)階段，出現(xiàn)全球一體化的大潮后，一切都變了。目前主要的大宗商品都有成熟的期貨品種和發(fā)達(dá)期貨市場，這時候的大宗商品的國際貿(mào)易，它們的價格主要參考世界主要期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)合約價格確定。這時候的商品定價機(jī)制已經(jīng)成為金字塔式，商品現(xiàn)貨市場是塔基，遠(yuǎn)期等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品市場是塔身，期貨市場加上衍生品市場則是塔尖，塔尖統(tǒng)領(lǐng)全球，操縱著塔身和塔基。在這種情況下，當(dāng)前很多種大宗商品都已經(jīng)不再僅僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更是金融化產(chǎn)品，商品定價權(quán)的爭奪已經(jīng)演變成塔尖也就是期貨定價權(quán)的爭奪，而中國恰恰缺乏操縱期貨市場的能力和經(jīng)驗(yàn)。

全世界國家都在瘋狂的追求著對這個塔尖的控制，期貨市場已經(jīng)成為搶奪商品定價權(quán)的主戰(zhàn)場，誰能影響期貨及衍生品價格，誰就掌握了商品定價競爭的主動權(quán)。在這場爭奪中，美國做到了極致。自美國芝加哥交易所推出期貨合約以來，世界大宗商品的定價權(quán)基本都在美國三大交易所實(shí)現(xiàn)。美國成了世界主要的定價中心。除了倫敦金屬交易所（LME）的期銅外，世界大宗商品定價權(quán)幾乎盡落美國之手。原油主要是紐約商品交易所（NYMEX），農(nóng)產(chǎn)品價格形成于芝加哥期貨交易所（CBOT），其它金融衍生品的價格則形成于芝加哥商業(yè)交易所（CME）和芝加哥期貨交易所。

很遺憾，現(xiàn)有的定價權(quán)體系對中國來說是很致命的。美國將生產(chǎn)外包，但只要將期貨定價權(quán)牢牢地掌握在手上，就可以最大限度地?fù)迫±�益。這本質(zhì)上是一種寄生關(guān)系，金融就像血液，期貨定價權(quán)是吸血的工具。等于說，中國人創(chuàng)造了價值，美國人掠奪價值。

期貨定價權(quán)的獲得讓美國可以采取主動投機(jī)，金融掠奪更加變本加厲。比如美國量化寬松在推高大宗商品期貨價格時，美國的商品基金則同時準(zhǔn)備現(xiàn)貨囤集。如美國黃金基金大量購入黃金現(xiàn)貨，支撐期貨市場黃金價格的攀升，美國銅商品基金也大量囤集銅商品，這些都是明顯的投機(jī)行為。與此同時，美國大宗商品期貨市場上，也有強(qiáng)大的信息獲取能力。類似于高盛這樣的投資銀行通過收集生產(chǎn)信息，預(yù)測全世界大宗商品的產(chǎn)量，進(jìn)而準(zhǔn)確地預(yù)測價格。高盛有這個能力，而其它國家參與投機(jī)的生產(chǎn)商卻沒有這個能力。

美國從實(shí)現(xiàn)崛起到拿到國際貿(mào)易定價權(quán)，耗費(fèi)了幾百年時間。中國要挑戰(zhàn)歐美國家耗費(fèi)幾百年時間建立起的定價體系，勢必困難重重。

中國目前很重要的一個動作就是大力增強(qiáng)期貨交易所的影響力，至少擁有一個有足夠國際影響力的期貨交易所。

與之相比，我國三大交易所力量太弱，盡管我國大連商品交易所黃大豆合約交易總量在2010年已經(jīng)小幅領(lǐng)先于CBOT大豆期貨合約，然而，中國對于外國投資者準(zhǔn)入限制的嚴(yán)格，和非全天候交易，等不完善因素同樣成為了阻礙進(jìn)一步奪得市場定價地位的關(guān)鍵。中國經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模擴(kuò)張正在成為外國供應(yīng)商抬高大宗商品價格的借口。我們急需要利用中國現(xiàn)有的三個期貨交易所進(jìn)行回?fù)簟Ｖ袊�要逐漸獲取期貨定價權(quán)的第二個動作，就是機(jī)構(gòu)參與者必須擁有資金、信息等實(shí)力，中國的國有企業(yè)要習(xí)慣于套期保值，積累經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)人才。最終在合適的時候，國有企業(yè)可以成為我國期貨定價權(quán)的重要有生力量。

美國能取得期貨定價權(quán)的本質(zhì)和根基還是在于美元霸權(quán)。美元指數(shù)、美國利率、美國量化寬松等影響商品價格的關(guān)鍵因素的控制權(quán)都掌握在美國人手里。在這種情況下，中國、歐洲、日本在金融定價權(quán)方面都處于戰(zhàn)略上的被動地位，打破這種被動局面，將依賴于中國的科技實(shí)力、軍事實(shí)力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力。

期貨以及衍生品市場的建設(shè)，與貨幣的國際化，是一個相輔相成的結(jié)果。人民幣的國際化有利于中國期貨定價權(quán)的奪取，中國期貨市場的建設(shè)反過來也有利于人民幣的國際化。

從計(jì)價到定價，這是人民幣貨幣化最重要的一個實(shí)質(zhì)飛躍。在當(dāng)下人民幣逐漸實(shí)現(xiàn)計(jì)價的階段，資本項(xiàng)目不該隨意開放，但人民幣可以實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)的流通職能。一旦GDP等其它指標(biāo)或者綜合實(shí)力顯著超過美國，資本項(xiàng)目才可以考慮開放，實(shí)現(xiàn)人民幣的結(jié)算、投資、儲備功能，從流通貨幣到結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲備貨幣，這才是人民幣成為世界貨幣的踏實(shí)之路，而中國也順勢可以拿到大宗商品的定價權(quán)。

(關(guān)鍵字：大宗商品 定價權(quán) 定價體系)