受美元強勢上攻及經濟復蘇態勢偏弱影響，2月以來有色金屬板塊出現較大幅度調整，目前該板塊總市值相對于1月底縮水428.18億元。分析人士指出，伴隨美元指數快速上漲告一段落，有色金屬板塊短期有望實現階段企穩，未來或將隨我國經濟、美聯儲貨幣政策等因素變動出現分化。
美元強勢 有色低迷
2月以來，有色金屬板塊表現十分低迷。從對申萬一級行業板塊的統計看，有色金屬板塊2月1日至今的整體跌幅為4.45%，跌幅僅次于前期出現大幅上漲的金融服務板塊，位居行業板塊弱勢排名第二位。從具體個股看，2月以來煉石有色、新華龍、洛陽鉬業在有色金屬板塊中處于跌幅前列，累計跌幅分別為12.19%、11.70%以及11.24%。同時，有色金屬板塊內部2月以來跌幅超過5%的個股多達29只，僅有22只個股實現上漲。
導致有色金屬板塊2月整體陷入低迷的原因在于美元指數強勁上漲。數據顯示，美元指數在今年2月觸底78.92點后即出現一輪快速拉升，從2月1日至2月22日累計漲幅高達2.80%。除經濟屬性之外，有色金屬板塊還帶有比較明顯的貨幣屬性，這是因為多數有色金屬商品都是以美元計價的，而美元大幅升值則對應著相應商品實際價格的下降。在此局面下，強勢美元必然在一定程度上打壓有色金屬板塊的走勢。
實際上，美元對有色金屬板塊的影響不僅體現在2月份的行情中。從美元指數走勢看，美元指數在本輪行情中的真正見底時間為2012年9月14日的78.60點，而在那時點附近，主要金屬價格基本都構筑明顯的頭部。例如，COMEX黃金價格是在2012年10月5日階段見頂，而LME銅的價格是在2012年9月19日階段見頂。這說明，當全球經濟擺脫硬著陸擔憂，但復蘇勢頭相對弱勢的背景下，有色金屬的貨幣屬性對價格的影響力已經相對于經濟屬性而言占據更為主導的地位。
階段企穩 面臨分化
那么，經歷2月以來調整后，有色金屬板塊未來將如何運行呢？分析人士認為，則需要看影響因素的后續變動。
短期看，美元走勢無疑是最重要影響因素。分析人士認為，美元指數在經過2月以來的強勁上漲后，未來一段時間有望進入橫盤震蕩階段。一方面，美國經濟雖然一直保持著穩健復蘇的勢頭，但仍未由弱復蘇轉化為強復蘇狀態，寬松政策退出步伐并不確定；另一方面，如瑞銀證券指出，美聯儲內部對QE的論戰進一步升級。內部立場難以統一，意味著美聯儲年內貨幣政策事實上難以大幅度調整。
當然，伴隨美國經濟的持續復蘇，美元升值趨勢或將保持。但從中期看，當美元升值預期在股價內充分反映后，有色金屬板塊內不同子行業個股或將因為不同因素而出現一定分化。首先，貴金屬方面，如果全球通脹預期提升，或者資本市場風險偏好下行，貴金屬相關個股有望迎來走強契機。其次，基本金屬方面，今年二季度中國經濟的實際表現將直接決定該板塊的走向，如果經濟在投資帶動下強勁復蘇，則銅等基本金屬將迎來大幅上漲；反之，則需要對相關個股保持高度謹慎。最后，由于需求穩定，小金屬未來走向主要取決于供給，其中稀土行業治理政策如能夠保持，則相關個股或可適當關注。
(關鍵字：有色金屬 美元指數 總市值)
