金融支持實體穩(wěn)固 年內(nèi)降準(zhǔn)有空間

11月11日，央行公布的10月金融數(shù)據(jù)顯示，前十個月人民幣貸款增加16.52萬億元。初步統(tǒng)計，2024年10月末社會融資規(guī)模存量為403.45萬億元，同比增長7.8%；前十個月社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元。10月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長7.5%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前金融總量平穩(wěn)增長，支持實體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固。展望未來，支持性的貨幣政策立場短期內(nèi)不會改變，貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，進(jìn)一步降準(zhǔn)仍有空間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將持續(xù)強(qiáng)化對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

從最新發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，信貸投放整體平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)亮點，且利率穩(wěn)中有降。

——從總量看，10月末，我國人民幣貸款余額254.1萬億元，同比增長8%；1至10月，各項貸款增加16.52萬億元。有市場機(jī)構(gòu)估算，前三季度主要金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元，比2022年同期多近20萬億元。

——從結(jié)構(gòu)上看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融“五篇大文章”支持成效持續(xù)顯現(xiàn)。10月末，單位中長期貸款余額109萬億元，同比增長11.4%；“專精特新”企業(yè)貸款余額為4.23萬億元，同比增長13.6%；科技型中小企業(yè)貸款余額3.17萬億元，同比增長21%；普惠小微貸款余額為33萬億元左右，同比增長15%左右。以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。另外，10月個人住房貸款規(guī)模明顯好于前9個月月均減少690億元的水平，也好于前兩年同期的水平。

——從利率上看，10月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.5%左右；新發(fā)放個人住房貸款利率為3.15%左右，均處于歷史低位。

值得注意的是，10月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長7.5%，增速繼續(xù)企穩(wěn)回升。另外，狹義貨幣（M1）增速在連續(xù)6個月負(fù)增長后首次出現(xiàn)回升。業(yè)內(nèi)人士分析，M1增速邊際回升，既反映出增量政策加快推進(jìn)的背景下，經(jīng)濟(jì)活動企穩(wěn)向好，社會信心有所改善，也反映出金融市場上投資者風(fēng)險偏好提升。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前，金融對實體經(jīng)濟(jì)支持力度保持穩(wěn)固。“隨著一攬子貨幣、財政、地產(chǎn)和活躍資本市場的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)落地顯效，貨幣活化程度明顯提升，居民端信用向好改善，金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，為經(jīng)濟(jì)增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，進(jìn)一步降準(zhǔn)仍有空間。而從長期來看，貨幣政策框架將持續(xù)優(yōu)化，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。

中國人民銀行行長潘功勝此前在多個場合表示將“堅持支持性的貨幣政策立場”。根據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站11月11日的消息，潘功勝最新表示，堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調(diào)控的強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控的精準(zhǔn)性，有效落實存量政策，加力推動增量政策落地見效。

從總量政策來看，專家預(yù)計，貸款市場報價利率（LPR）將繼續(xù)下行，預(yù)計年底前存款準(zhǔn)備金率有望進(jìn)一步下調(diào)。

潘功勝此前在2024金融街論壇年會開幕式上表示，“預(yù)計年底前視市場流動性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個至0.5個百分點。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，年底前兩個月將出現(xiàn)政府債券發(fā)行高峰，預(yù)計年底前央行有可能再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，向銀行體系釋放長期資金約1萬億元。

與此同時，結(jié)構(gòu)性政策也將繼續(xù)發(fā)揮精準(zhǔn)支持的作用。潘功勝表示，央行將繼續(xù)實施好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，強(qiáng)化對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。日前發(fā)布的《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）提出，堅持聚焦重點、合理適度、有進(jìn)有退，保持再貸款再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，用好普惠小微貸款支持工具，實施好存續(xù)的專項再貸款工具，推動證券、基金、保險公司互換便利與股票回購、增持再貸款落地生效。

而從長期來看，我國貨幣政策框架將逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。《報告》指出，未來，要繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型。隨著直接融資進(jìn)一步發(fā)展，金融市場參與主體、產(chǎn)品類型、傳導(dǎo)鏈條都更加復(fù)雜，貨幣政策直接調(diào)控金融總量的難度不斷上升，貨幣政策框架轉(zhuǎn)型需要持續(xù)推進(jìn)，更加注重發(fā)揮價格型調(diào)控的作用。通過不斷深化利率市場化改革，提升金融機(jī)構(gòu)自主定價能力，理順由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系，充分發(fā)揮利率調(diào)節(jié)金融資源配置機(jī)制的效果，能夠更好提升金融支持實體經(jīng)濟(jì)的實效。

(關(guān)鍵字：金融支持 降準(zhǔn)有空間)