8月22日，周小川在參加社科院一個(gè)學(xué)術(shù)論壇的間隙，回應(yīng)“近期央行頻繁使用逆回購(gòu)工具，準(zhǔn)備金和利率工具使用會(huì)否減少”的問題時(shí)作出表示：“任何貨幣工具的使用都不排除。”

此前一天，央行共開展了2200億元逆回購(gòu)，其中，7天期逆回購(gòu)1500億，14天期逆回購(gòu)700億，創(chuàng)下了單日逆回購(gòu)規(guī)模的歷史新高。也令市場(chǎng)認(rèn)為，央行調(diào)節(jié)流動(dòng)性或?qū)⒏�多依靠公開市場(chǎng)操作，而非使用調(diào)降存款準(zhǔn)備金率來釋放資金。

央行數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)7月外匯占款環(huán)比減少約38.2億元，扣除貿(mào)易順差和FDI，仍有跨境資金在逃離，而外匯占款的減少意味著央行基礎(chǔ)貨幣投放也將減少，增加了銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的壓力。

“但是公開市場(chǎng)的操作，包括逆回購(gòu)都是有期限的，流動(dòng)性壓力或許會(huì)在不同的時(shí)點(diǎn)顯現(xiàn)出來，這和降低存款準(zhǔn)備金率的效果還是有很大區(qū)別。”一位商業(yè)銀行資金部人士對(duì)記者表示，他認(rèn)為如果8月份外匯占款繼續(xù)減少，且經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)沒有發(fā)生好的轉(zhuǎn)變，央行可能仍需要釋放更多的寬松政策，“周行長(zhǎng)的回應(yīng)給市場(chǎng)打了預(yù)防針，但實(shí)際上我們認(rèn)為準(zhǔn)備金率已經(jīng)可以下調(diào)了。”

但現(xiàn)在對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言最大的難題可能并不是銀根的松緊，而是有效需求的減少。7月人民幣貸款增加5401億元，低于市場(chǎng)此前預(yù)期。據(jù)媒體報(bào)道8月上半月，工、農(nóng)、中、建四大行新增人民幣貸款投放700億左右。

在此前發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行首次提出了“有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾”。顯然，目前貨幣閥門的松動(dòng)并沒有對(duì)需求的回暖起到明顯的提升作用，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)欠佳。

（關(guān)鍵詞：周小川 貨幣工具 央行 準(zhǔn)備金 利率工具）