蘇寧電器集團發布10億元增持計劃之后，蘇寧電器股價企穩回升。“蘇寧集團宣布增持有托市之意。”一位曾長期持有蘇寧電器股票的基金經理告訴記者，“如今股價企穩，暫時解除了蘇寧電器董事長張近東需繼續追加股權質押的危機，但是按照蘇寧易購200億元的銷售目標測算，后臺投入規模將超過100億元。”

蘇寧易購相關人士向中國證券報記者透露，截至目前，蘇寧電器集團尚未啟動增持計劃。

蘇寧易購資金饑渴

京東、蘇寧易購、國美商場等電商價格混戰進入第六天,雖然飽受營銷騙局、清庫存、價格不降反升等質疑，但是蘇寧還是宣稱“戰績顯赫”，日銷售紀錄近3億元。

東方證券的研究報告指出，今年蘇寧易購預計銷售額為160億元，低于蘇寧電器設定的200億元目標。與此同時，該報告還指出，160億元銷售額的后臺投入需80億元。按上述比例測算，200億元銷售收入的后臺投入或需100億元，而據記者粗略統計，半年內，蘇寧易購的營銷投入就超過35億元。

蘇寧易購執行副總裁李斌透露，從4月到6月中旬，蘇寧易購的促銷資源近20億元。這僅是開頭，2012年8月18日，蘇寧易購網站成立三周年，李斌表示，投入10億元全力支持“三周年慶生月”活動，隨后，與京東商城混戰，蘇寧易購又表示追加5億元資源。

也就說，半年內蘇寧易購僅基礎促銷費用就達35億元，根據李斌的表態，這其中還不包括廣告宣傳等費用。

目前，從線上廣告、戶外廣告、報刊雜志、電視廣告，到選秀節目贊助，蘇寧易購的廣告隨處可見。而李斌還表示，蘇寧易購還在和幾個劇組及電視臺欄目組在接洽，擬利用影視劇植入、病毒視頻、欄目贊助等品牌營銷形式多渠道融合。

物流投入也是很大一筆開支。蘇寧電器定向增發方案顯示，15個物流中心項目總投資需要27.21億元，信息平臺升級2.22億元。如果平均每個物流項目的資金投入約為1.8億元。蘇寧電器快報顯示，公司共計投入使用物流中心9家，已進入施工階段9家，另完成簽約儲備28家。

定增發債維持今年需求

為了打贏價格戰，今年蘇寧易購促銷投入和物流配套就需100億元的資金，蘇寧電器如何應對？

7月，蘇寧電器完成47億元定向增發后，蘇寧電器8月14日又宣布擬發80億元的公司債，目前，公司債事宜尚未通過股東會，即使兩項資金到賬，也只能勉強維持2012年的資金需求。

根據蘇寧電器的十年規劃，到2015年，全國60個物流基地將完成建設并交付使用。到2020年，在全國建成10個以上的自動化倉庫以支撐小件商品的自動化物流。

對此，蘇寧電器副董事長孫為民對此表示，蘇寧易購計劃在全國建立10個現代化物流體系，總投入達到200億元。而這僅是物流中心的建設，蘇寧易購的營銷費用、運營成本等都是巨大的開支。

后續的資金蘇寧電器如何解決？張近東已通過定向增發向蘇寧電器輸血35億元，為籌集這部分資金張近東以5折的價格，向北京國際信托、中航信托、華潤信托抵押了近11億股，同時其控制的潤東投資也將剛剛增持得來的2.88億股質押。經過此質押，張近東持有蘇寧電器的流動股權均所剩無幾。分析人士指出，如果蘇寧電器的股價再次下跌到5.6元以下，張近東可能將追加質押其所持的所有股份。而蘇寧電器目前的股價一直6元左右徘徊。

一位不愿透露姓名的基金經理曾實地考察蘇寧置業在南京、成都等地物業。上述基金經理介紹，蘇寧置業或可以通過減免實體店的店租形式，作為抵押物以及現金補貼等形式反哺蘇寧電器。

（關鍵詞：蘇寧電器集團 ）