經過連續下跌之后，鋼鐵股本周以橫盤為主，直至周三下午，鋼鐵板塊出現一波直線拉升，重慶鋼鐵漲停，三鋼閩光、柳鋼股份、酒鋼宏興、八一鋼鐵等漲幅超3%，杭鋼股份、華菱鋼鐵等26股上漲，這在大盤低迷的情況下顯得尤為搶眼。我們認為，鋼鐵股的全面反彈與政策治理產能過剩的消息有關，但受制于基本面的壓力，反彈持續性難以樂觀。
政策重拳治理產能過剩
早在5月10日，國家發改委和工信部就下發了《關于堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張的通知》。通知發布當時，市場并沒有明顯反應。但近期一則《國務院批示河北鋼鐵違規項目廊坊多位官員被處理》的消息，大大改變了投資者的看法。
近日，經國務院批示、由河北省方面處理了河北廊坊的2家鋼鐵公司。被嚴查的文安縣新鋼鋼鐵公司與廊坊洸遠金屬制品有限公司，分別位于廊坊文安縣和廊坊安次區。據河北省2013年鋼鐵落后產能計劃，文安縣新鋼鋼鐵公司需要淘汰煉鐵380立方米高爐一座，430立方米高爐一座，涉及年產能80萬噸。另外，該公司煉鋼還有30噸電爐兩座需要淘汰，涉及產能23.1萬噸。不過，該公司實際已經新建設了600立方米的一個高爐，該高爐屬于未審批的項目，目前該高爐已經被封存。另一個被查的是廊坊安次區的洸遠金屬制品公司，約有2座1080立方米高爐，該高爐在2009年9月前建設，也屬于違規項目。
這樣的處罰力度是非常罕見的，充分表明政策治理產能過剩和環境污染的不二決心。此舉無疑對鋼鐵板塊構成利好，加之鋼鐵板塊前期連續殺跌，估值、技術面均處于嚴重超跌狀態，所以拉升的力度也是爆發性的。
基本面依然困難重重
中國鋼鐵工業協會稱，今年5月受鋼鐵生產保持高水平以及需求增長低于預期影響，鋼材市場供大于求的態勢更趨突出，鋼材價格呈進一步下跌走勢；后期鋼鐵產量或有下降，但供大于求的狀況難以緩解，鋼價將呈低位波動運行態勢。
5月份是傳統意義上的開工旺季，但不溫不火的經濟數據顯示，經濟好轉程度并沒有預期那么強烈，隨著鋼廠降價、貿易商紛紛削減訂貨量，鐵礦石及焦炭價格大幅走低，鋼市出現新一輪的恐慌性下跌。多重負面因素打壓，鋼價、礦價相繼下跌。
產量屢創新高，需求旺季不旺。產量方面，根據中鋼協數據，4月下旬、5月上旬粗鋼產量接連創出歷史新高，而5月中旬全國粗鋼日均產量預估218.54萬噸，雖然環比微降0.30%，但仍處于歷史高位。需求方面，除中采數據超預期外，其它宏觀數據均驗證經濟仍在下行階段，匯豐PMI終值降至49.2%，創近8個月低位，且為去年10月以來首次跌破榮枯分水嶺，表明終端需求仍然疲軟。在鋼市較大的供需矛盾下，中間商悲觀情緒彌漫：一方面囤貨積極性不斷降低，另一方面出現“恐慌性”拋售現象。此外，家電、汽車產銷逐漸進入淡季也是鋼價調整的另一原因。
需求已過旺季，而現金流緊張等問題使得大部分鋼廠“減產難”，預計后期鋼市仍將以探底盤整為主，寶鋼連續下調價格也印證了這一觀點。鋼市從二季度開始已進入下降通道，基本面、政策面對市場的支撐力度有限。后階段鋼廠減產情況尤為關鍵，但鋼廠因長時間虧損導致的資金狀況要素開始凸顯，眾多鋼鐵企業整體負債水平已攀升至歷史高位，償債壓力迫使鋼廠從現金流角度不敢輕易減產，行業困局深化，后期鋼鐵行業恐仍將以探底盤整為主。
更值得注意的是，本月有關方面已明確表態，近期不會有大規模刺激政策出臺，政策堅持經濟轉型的決心已十分明確，對鋼鐵這類傳統的周期性行業而言，無疑會形成較大的利空，鋼鐵股走好的基礎難以成立。
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