從9月全球資本市場恐慌引發國內股市、鋼材期貨、現貨市場價格大幅下跌的原因分析中不難看出：至少作為一個重要影響因素，作為中國鋼材市場的外部經濟環境，當前鋼市風險需要放到歐美債務風險引發大宗商品價格震蕩的規律性演變大趨勢中來認識。
經歷了高通脹風險積累，放緩了經濟增長。價格繼續上漲乏力。目前世界經濟已經陷入大宗商品價格高位風險震蕩的階段。正是這種價格下跌、經濟疲軟形勢導致基金虧損，債務危機不斷演繹，銀行風險增加，影響世界經濟更加疲軟。而且這種經濟疲軟的風險形勢還將繼續下去。已經相當程度上主導了當前世界經濟運行態勢。這是通脹經濟運行周期的一個重要階段。這也是近期一些大基金虧損，國際金融、債務風險增加，國際社會動蕩加劇的經濟根源。
這里提出一個問題，為什么2008年通脹形勢嚴峻，上半年大宗商品價格實際上高于2011年。世界沒有發生像今天這樣嚴峻的經濟疲軟、社會動蕩的經濟形勢。這一方面在于發展中國家正處于經濟快速崛起這個勢頭，即使面臨通脹風險增加，總體仍然保持較快的增速。市場并沒有表現出價格高位震蕩。另一方面是2007年美國房地產泡沫破滅，導致、基金銀行大量破產，這個大泡沫破滅終于引爆了全球金融風險爆發。此時通脹風險已經釋放。2008年底，全球經濟已經進入低成本恢復期。而今天沒有美國2007年那么大的房地產泡沫破滅。歐美債務危機不斷演繹和不斷救助，使世界經濟停留在風險博弈中。實際上世界許多國家面臨2008年金融危機的重創，抗通脹、抗金融危機風險能力已經遠遠不能同2008年上半年相比。
雖然許多人常把2008年看做金融危機導致經濟落入周期性的低谷。不過奧巴馬最近說美國正經歷2008年以來最為嚴重的經濟危機。通脹經濟是過剩性經濟危機的特殊表現形式。從當前世界經濟社會全面的風險震蕩形勢看，真正的危機不是2008年的價格低谷。而是2011年通脹經濟價格進入高位反復劇烈震蕩以后，通脹居高不下、基金虧損、債務風險引發金融危機、經濟更加疲軟、產能過剩，失業增加、社會震蕩的嚴峻現實才是真正的經濟低谷。這種現象完全符合過剩型經濟危機的底部特征。這也是當前世界金融經濟形勢嚴峻的重要特征表現。難怪歐美經濟界人士紛紛指出歐美將面臨十年的經濟溫和衰退期。難怪美國占領華爾街運動迅速擴大到美國近千個城市。難怪最近歐洲又有意大利、西班牙遭到主權債務評級下調，英國12家銀行遭到信用評級下調。難怪非洲、阿拉伯一些發展中國家連續不斷的發生動蕩和戰爭。
席卷美國的“占領華爾街風暴”，將會寫入世界現代經濟史冊。目前占領運動已經席卷全球八十多國家，900多城市。反映越來越多的人們對華爾街為代表的資本貪婪正把經濟疲軟和失業留給這個世界的不滿。示威者直接提出反對華爾街金融家的貪婪；反對政府動用納稅人的錢救助貪婪的金融機構，卻讓更多貧窮的人失業。呼喚公平的社會經濟秩序。這不僅直接揭露了高通脹、債務金融危機不斷，經濟疲軟的根源。也在當前錯中復雜的經濟形勢下，讓人們看清了金融危機以來世界經濟屢屢陷入通脹、債務金融風險怪圈，拖累世界經濟震蕩疲軟的深層次根源。
高通脹時期價格高位震蕩階段的每一輪價格攀升都會產生新的通脹壓力，進而帶來經濟的進一步疲軟。從而導致大宗商品價格震蕩下行。這也是價格高位反復漲跌震蕩的根源。特別是價格泡沫比較多的資源類產品出現價格震蕩頻繁。如果形勢繼續嚴峻，甚至出現價格階段性下行趨勢。這個特點已經從近兩個月國際大宗商品價格震蕩實踐的軌跡中看得很清楚。很顯然，在通脹經濟形勢下，影響大宗商品市場價格走勢的不僅僅是供需平衡關系，也有通脹經濟的階段性演變趨勢。
正是這個原因，我們說即使到今年底，甚至明年，國際經濟也不會擺脫疲軟的大趨勢。全球大宗商品價格也不會擺脫高位震蕩的大趨勢。短期的價格漲漲跌跌只是它的實踐形式。很顯然，在導致全球通脹根源沒有解決前，高通脹風險振蕩期演變前途只能有兩個。
一是高通脹價格震蕩風險繼續演繹下去，但是這種演繹是風險震蕩波動式的。例如希臘債務危機剛剛平息，資本市場剛剛獲得短期利好和喘息，似乎出現了某種動態平衡。又有意大利危機，再次反復震蕩。如果震蕩反復中有所加劇，如近期的事態演變趨勢，大宗商品，特別是資產泡沫較大的商品價格震蕩趨勢是價格回落。這次因歐美債務危機，世界經濟疲軟引發的國際資本市場的恐慌和國際石油、有色金屬、股市等大宗商品價格都出現了下跌。鐵礦石也已經延續4周的價格回落走勢。
二是疲軟經濟中的歐美債務危機爆發，導致危機再次發生。資本市場陷入嚴重恐慌，大宗商品價格大幅震蕩回落，通脹壓力會相對徹底緩解。如2008年下半年發生的。當前人們只是感到風險在增加，卻無法準確預測危機的爆發。正如最近俄羅斯普京總理接受水均益專訪時說表達的：“美元貨幣制度使貪婪的華爾街成為世界經濟的寄生蟲。”“金磚國家是世界經濟穩定的重要支撐”。從這兩個不同類型經濟聯合體對世界經濟所起的不同作用看，讓人們深刻理解了國際貨幣戰爭。也看到了如果金融危機再度爆發，意味著基金炒家、基金背后的銀行、歐洲的主權債務將徹底崩盤。這對西方的打擊絕對超過2008年。也正是這個原因，西方各國被迫不斷采取措施拯救債務危機。現在看來第二種前景可能性不大。
“歐美在債務風險折磨中溫和的衰退”將是典型的未來經濟運行特征。這對世界經濟似乎更是一種折磨。就像我們今天感到的這種情況。這就需要重視第一種前景的演變趨勢和規律。
奧巴馬督促歐盟加快解決歐債風險，以免引發歐美經濟的十年衰退。歐盟反擊美國才是金融危機的始作俑者。德法甚至要對歐盟動大手術。從目前看，各國政府緊縮開支，建立歐盟統一的財政監察部，建立歐盟債券，加大歐盟對主要債務風險國的基金援助。7000億歐元幾乎用光，目前4000億歐元還要通過印鈔提高到一萬億歐元，似乎歐盟正在探索解決歐債風險的出路。去年多數德國人主張退出歐元區，但是今年大批議員聯名給政府寫信，要求加大歐元債務的拯救力度。德國人終于明白，歐元對歐洲未來經濟強大的作用至關重要。最近歐盟向希臘注入80億歐元 希臘減少3萬國企職工。整個歐洲政府都為緩解債務危機焦頭爛額。
歐債風險拖累世界經濟。國際壓力推動歐元區為解決希臘債務不斷努力。資本市場也都把行情的眼光放到歐債風險問題的解決上。一旦歐債風險得到控制，震蕩中的世界大宗商品的劇烈震蕩就有可能趨于緩和。
迫于風險壓力，大宗商品價格高位震蕩是未來的大趨勢。每一次震蕩都尋求新的平衡點。這期間短期利好、利空的變化也會影響世界大宗商品價格震蕩。例如進入9月，歐美債務危機引發資本市場對經濟未來的擔憂，大宗商品價格在高位震蕩中出現下跌趨勢。石油價格已經跌破80美元。甚至避險性最強的黃金跌幅接近4%，說明對經濟的擔憂和恐慌達到新一輪高點。也引發國內股市一度從3000點回落到不足2300點。下降了16%。我國的鋼材期貨價格下跌幅度達到300-400元。影響鋼材市場價格出現了恐慌性下跌，也回落300多元。鋼廠和貿易商都陷入嚴重虧損之中。
一位基金人士說，2010年基金跟蹤新股和概念股掙了錢。可是這種觀點卻解釋不了2011年的股市行情。解釋不了2011年多數基金虧損的原因。實際上2009-2010年世界經濟正處在經濟恢復和通脹上升期。這個時期，炒作大宗商品總體上是獲利期。但是2011年則不同。通脹經濟已經陷入經濟疲軟，金融債務風險增加，大宗商品價格高位震蕩中演繹回落趨勢。這個階段基金炒作多數是虧損的。
我們多次說過，通脹形勢下的價格高位風險振蕩期，決定商品價格漲跌的并不僅僅是市場供需平衡關系。平息歐債風險暫時的利好因素也會改變人們對經濟的市場預期。9月28日，包括股價在內的一些商品價格反彈幅度超過2%。這也增加了中國市場的信心。30日我國已經處在深跌中的鋼材期貨也出現了大幅度價格反彈行情。12月交貨的板材由4332元上漲到4425元。電子盤12月螺紋鋼價格由4325元反彈至4441元。唐山的鋼坯受成本壓力也演繹了價格小幅回升。期貨的這種價格回升只是面臨深跌后的一次反彈。并不反映市場出現了價格上行趨勢。不過進入10月，歐盟債務風險不斷和占領華爾街運動似乎又增加了人們對資本市場的恐慌心理。正是這種短期因素的變化演繹大宗商品價格的漲跌震蕩實踐形式。
中國鋼材市場的恐慌性價格下跌雖然有市場本身的因素，也源于鋼鐵市場面臨嚴峻歐美債務風險形勢和世界經濟的疲軟。所以我今天用較多的內容就是要力圖說清形勢。搞清楚我們以前沒有遇到過的，當前國際債務金融風險演變趨勢和特點，把握住它對經濟和鋼鐵市場的影響。即使問題嚴重，也有利于鋼鐵市場擺脫恐慌，建立長期的應對策略。
(關鍵字：馬忠普 金融債務風險 商品價格)
