光伏產業鏈價格大幅下跌，對上市公司去年經營的影響，正隨著業績預告披露，逐漸浮出水面。
高測股份(688556.SH)、石英股份(603688.SH)等光伏股，相繼在1月23日晚間發布了2023年業績預告，預計全年凈利潤增速下限分別達82.6%、351.44%。而第四季度，石英股份利潤環比大幅下降七成，高測股份至少下降三成。
1月24日，資金大幅拋售高測股份與石英股份。截至收盤，石英股份封死跌停板，報收78.19元，創年內新低;高測股份收跌4.11%，盤中最大跌幅近8%，創下2022年5月初以來的新低。
去年季度業績嚴重“失速”
光伏設備環節相對較好的競爭格局，常被稱為“賣鏟人”，近幾年，全行業大幅擴產迅速拉動設備需求，相關上市公司業績規模突飛猛進。
高測股份的主要業務是硅片切割設備、切割耗材以及硅片代切。根據業績預告，公司預計2023年實現歸母凈利潤14.4億~14.8億元，同比增長82.60%~87.67%，實現扣非歸母凈利潤14.0億~14.6億元，同比增長86.61%~94.61%。談及業績增長原因，高測股份表示，受益于全球光伏新增裝機需求和產品競爭力提升，光伏設備訂單大幅增加;金剛線產能及出貨量大幅增加，基本實現滿產滿銷。
2023年第四季度，光伏產業鏈價格加速下行，行業整體利潤下行。尤其是硅片價格重摔，部分廠商出現階段性虧損，現貨庫存累積一度致使硅片開工率不足。單晶硅片龍頭TCL中環(002129.SZ)股價在該季度大跌33.11%，系市場擔憂硅片環節盈利能力下滑的風險。
受此影響，高測股份2023年四季度的利潤環比顯著下滑。當季度，公司季度實現歸母凈利潤2.67億元~3.07億元，同比下降14.72%~25.83%，環比下降33.12%~41.83%;實現扣非歸母凈利潤2.60億元~3.20億元，同比下降 4.19%~22.16%，環比下降28.57%~41.96%。
對于光伏行業波動及競爭趨勢，高測股份在最近一期機構調研中表示，行業可能迎來一輪產能出清的競爭。在如此激烈的競爭中，高成本的落后產能可能面臨更大的經營壓力，而具有技術優勢、成本優勢和資金優勢的企業抗風險能力相對較強。
股價跌停的石英股份，曾是光伏板塊炙手可熱的大牛股。2021年9月至2022年9月，石英股份從25元左右啟動，一路飆漲至歷史最高的163.98元，區間累計最高漲幅約5.5倍。
公告顯示，石英股份預計2023年實現歸母凈利潤47.5億元~53.3億元，同比增加351.44%到406.56%;實現扣非后歸母凈利潤47.2億元至53億元，同比增加374.47%到432.77%。
受產業鏈價格大幅下行影響，石英股份第四季度利潤嚴重“失速”，誘發24日股價大跌。公司前三季度實現歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為42.16億元、42.07億元，按照預告利潤下限計算，石英股份四季度的歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為5.34億元、5.13億元，環比降幅分別為70%、71.3%。
產業鏈價格企穩，落后產能持續出清
進入2024年以來，光伏產業鏈價格企穩，P型硅片價格較去年四季度大幅反彈，主要系前期P型硅片減產力度較大，供需格局階段性收緊，其余環節價格相對穩定。
而上述兩家龍頭第四季度業績環比大跌，再度引起市場對整個光伏板塊業績的擔憂，截至目前，板塊已披露業績預告的公司數量僅有一成。
“在全板塊業績披露完畢之前，建議投資者謹慎對待光伏板塊。去年三季度，產業鏈價格大跌時，企業盈利短暫承壓的擔憂，已經反映在當時下跌的股價上。”一位私募人士對第一財經記者說：“直到公告披露，投資者才能確切得知上市公司經營受影響的程度，利潤下降超預期的話，還是會引發股價下跌。雖然是全產業鏈下跌，但各環節的供需格局不同，海內外的庫存狀態也一致，體現到公司利潤端，應該是有所分化的。另外，跌價帶來的負反饋循環會如何體現到2024年上半年，還有很多不確定性。”
目前產業鏈價格雖階段性企穩，但一季度是光伏需求淡季，各環節排產下降過程仍在持續，價格反彈呈現結構性特點。N型產品目前溢價仍較高，但其供需總量同樣過剩，隨著P型產品價格階段性反彈，N/P價差仍有一定收窄空間。
中國有色金屬工業協會硅業分會(下稱“硅業分會)的數據顯示，截至1月18日，M10單晶硅片成交均價跌至1.99元/片;N型單晶硅片成交均價降至2.00元/片，周環比跌幅2.91%;G12單晶硅片的成交均價維持在2.89元/片。
硅業分會認為，供應方面，N型產能切換速度超預期，P型M10逐步轉為定制化，N/P趨于同價。需求方面，電池企業基本穩定生產，組件價格再度降價。近期，組件階段性下跌的主要原因是一季度為地面電站安裝淡季，組件庫存高企銷售環節壓力增大。
落后產能出清進展，是光伏行業本輪過渡期的關鍵因素，出清完畢后存活下來的光伏企業，能夠以更低價格、更大規模制造光伏產品，推動光伏裝機增速。
業內預計，2023年光伏裝機持續超預期，但2024年國內新增裝機目標低于2023年裝機量，主要關注海外裝機情況，尤其是當前低價的組件，有望支撐起更多的潛在市場，也支撐起2024年的裝機需求。
“當前，光伏產業鏈價格已經很低了，下行空間預計很小。重點是關注在產能出清過程中，產業鏈盈利格局的變化。我們預計未來兩到三個季度，會是光伏產業盈利能力的低谷期，到行業供給出清和業績見底出現拐點后，具備成本、資金優勢的公司有望迎來估值再定價。”前述私募人士說。
(關鍵字：光伏)
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