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近段時間，受供給側(cè)改革影響，國內(nèi)電解鋁去產(chǎn)能化幅度不小，因而促使電解鋁價格逐步攀升。如再考慮到未來國際市場存在不小缺口，價格上行有保障，電解鋁板塊及下游行業(yè)將會出現(xiàn)更多投資機(jī)會。
多重因素促使電解鋁漲價
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電解鋁價格在不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示，滬鋁夜盤收漲5.05%，LME期鋁收漲3.4%，報2030美元/噸，創(chuàng)2014年12月份前期以來收盤新高。
造成電解鋁價格上漲因素有很多，首先從供給端看，今年力推的供給側(cè)改革對電解鋁產(chǎn)能去化明顯。4月，國家發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動工作方案的通知》，決定將用6個月時間，全面完成電解鋁違規(guī)違法項(xiàng)目清理整頓工作。目前距離督促整改截止日期10月15日日益接近。
隨著中央環(huán)保巡視組的進(jìn)駐，占據(jù)我國產(chǎn)能30%左右的山東電解鋁供給或進(jìn)一步收縮。此前山東省印發(fā)《2017年環(huán)境保護(hù)突出問題綜合整治攻堅(jiān)方案》，提出2017年11月15日至2018年3月15日，達(dá)標(biāo)排放的氧化鋁、電解鋁等行業(yè)限產(chǎn)30%以上，達(dá)不到相應(yīng)排放標(biāo)準(zhǔn)或限值要求的實(shí)施停產(chǎn)。
從全球供求關(guān)系來看，我國電解鋁供給側(cè)改革，勢必會影響到全球市場關(guān)系。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去三年時間里，海外供給的缺口為400-500萬噸，主要靠消化LME庫存100萬噸，以及從中國進(jìn)口400萬噸才達(dá)到供需平衡。而一旦中國推進(jìn)供給側(cè)改革，現(xiàn)有產(chǎn)能只能滿足國內(nèi)需求，由此有機(jī)構(gòu)測算2018年全球?qū)⑦M(jìn)入電解鋁供給短缺394萬噸，這也會導(dǎo)致電解鋁的價格出現(xiàn)上漲。
從成本看，約占電解鋁成本80%的主要原料氧化鋁、煤電也在漲價，成本上升推高電解鋁價格，行業(yè)盈利有所改善。
據(jù)了解，目前SHFE鋁價約14800元/噸，而隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，以及下游行業(yè)需求的回升，電解鋁價格將會維持上漲格局。至于能漲到多少?市場已經(jīng)預(yù)期2萬元/噸的高位。
電解鋁公司收益最大
電解鋁漲價，受益最大的是相關(guān)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，隨著產(chǎn)品價格上漲，公司業(yè)績將會持續(xù)釋放。
電解鋁漲價對相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績影響最大。供給側(cè)改革漸行漸近，鋁價有望高位企穩(wěn)甚至持續(xù)上行，疊加降成本等因素，隨著鋁價的上漲，產(chǎn)品提價之后業(yè)績有望充分釋放。可以重點(diǎn)關(guān)注公司本身就擁有鋁土礦的公司，或者在同一地區(qū)擁有完整加工產(chǎn)業(yè)鏈的公司。
電解鋁的上游是氧化鋁企業(yè)，由于產(chǎn)能過剩壓力尚未去除，所以無法從電解鋁漲價中分得一杯羹。相關(guān)統(tǒng)計結(jié)果顯示，2010年至2015年，我國氧化鋁的產(chǎn)量不斷擴(kuò)張，到2015年我國氧化鋁年產(chǎn)量已達(dá)到5897.9萬噸，為2010年產(chǎn)量的兩倍還多。過剩的氧化鋁產(chǎn)能逐漸向電解鋁行業(yè)轉(zhuǎn)化是導(dǎo)致此前電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能過剩的主要原因。總體來看，氧化鋁會因?yàn)槲磥黼娊怃X產(chǎn)能收縮而承壓。不過從國內(nèi)角度來看，鋁資源稀缺，因此對于擁有鋁土礦資源的企業(yè)來說，盈利能力還是能夠得到保障。
電解鋁的下游企業(yè)，包括基礎(chǔ)建設(shè)、住房、公共事業(yè)和汽車行業(yè)對鋁的需求量持續(xù)下滑是造成2013至2016年鋁價下跌的主要原因。但隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，建筑、交通、電力電子、耐用消費(fèi)品等行業(yè)對于原鋁的需求將繼續(xù)增長。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國電解鋁行業(yè)產(chǎn)銷需求與前景預(yù)測分析報告》預(yù)計到2018年，中國原鋁消費(fèi)量復(fù)合年均增長率約為5.5%，因而相關(guān)行業(yè)龍頭公司業(yè)績也會由此打開上升空間。
(關(guān)鍵字：鋁 電解鋁)
