市場冀望政策調整刺激商品需求

海關總署昨日公布的數據顯示，中國4月份大宗商品的整體進口量較上年同期僅增長了0.3%，幾乎接近零增長。這在中國大宗商品進口史上非常罕見，大大超出市場預期。加上全球金融市場陰云密布，商品市場跌勢明顯增強。外界寄希望于中國政策調整刺激大宗商品需求，也恐不太現實。

中國海關總署周四公布的數據顯示，中國4月份大宗商品的整體進口量較上年同期僅增長了0.3%。而3月份的同比增幅為5.3%。金屬進口下滑明顯，但是農產品（000061）進口仍然為正，彈性略強于金屬進口。

其中，4月份銅及銅材進口量較3月份下滑19%，至375259噸，為7個月低點；4月份鐵礦石進口量降至5769萬噸，創下2011年7月以來的最低水平；4月份鐵礦石進口量較3月份減少8%，降幅較兩個月前開啟下降趨勢以來有所擴大；中國4月份大豆進口量較上年同期增長26%，較3月份增長1%。

顯然，銅及銅材進口量以及鐵礦石進口量的下滑符合市場普遍預期，但是大宗商品整體幾乎零增長卻令人十分意外。此前，金屬行業分析師一直在就此警告稱，銅庫存水平的高企將抑制訂貨量，而中國的鋼材需求量受到房地產調控政策的巨大沖擊，房地產業的鋼材需求占據了全國總需求的半壁江山的情況下，鐵礦石進口仍將低迷。

然而，4月進口的幾乎零增長仍然出乎許多分析人士意料之外。大宗商品等原材料進口大幅減速說明投資需求仍在下行。如果中國政策微調不加力的話，就必須承擔實體經濟下滑加深的風險，市場對未來政策放松的預期正在加強。

法國著名經濟學家、全球國際商品市場問題專家菲利普·查爾民昨日就表示，由于中國政府設法提振經濟增長，以確保領導權平穩轉移，中國今年對從玉米到鐵礦石等商品的需求將維持其價格在高水平。“在此過渡的一年，我認為中國將全力刺激經濟成長。以中國為首的新興市場的需求，將幫助大宗商品躲過西方經濟衰退的影響，即便仍易遭遇劇烈震蕩。”

查爾民預估，多數大宗商品平均價格即便低于2011年，但以歷史標準來看仍將維持在偏高水準，而黃金和美國原油價格則分別上揚8%。他估計，今年美國小麥、銅和棉花價格跌幅分別為1%、15%和37%。“當前全球大宗商品價格略低于2011年春季水準，但仍高于2008年春季時的水平。”

與此同時，世界經濟形勢不僅未見好轉反而惡化，也使得市場增強對政府出臺刺激政策的渴望。花旗集團首席經濟學家、前英國央行貨幣政策委員威廉·布特9日呼吁，歐洲和英國央行應像美國、日本央行一樣將利率下調至零，同時四大行還應啟動“更富想象力”形式的QE（量化寬松）和CE（信貸寬松）。

債券之王格羅斯和高盛首席經濟學家哈祖斯都公開預測，美聯儲將在6月份召開的貨幣政策制定會議時宣布推出更多的貨幣寬松措施。美國目前變相的量化寬松“扭曲操作”將于6月底到期，屆時如無QE3的跟進，股市將出現大幅下挫。