5．1管理層討論與分析概要

本報告期內，公司面對宏觀經濟形勢的新變化和有色金屬市場的新特點，積極發展“國內外有色金屬資源開發”和“國際工程承包”兩大主業，形成資源開發、國際工程承包、裝備制造、貿易及其他四大板塊。公司積極應對市場挑戰，搶抓機遇，迎接挑戰，生產經營健康發展；安全生產、節能減排管理水平不斷提升；內部控制制度不斷完善，保障了公司主營業務的穩健增長。

1、資源開發方面：

資源項目開發：本報告期內，公司繼續通過并購和勘探加大國內外資源開發力度，報告期內增持了澳大利亞特拉明礦業公司的股權；加快了赤峰風險勘探項目的開發工作；簽訂了緬甸礦產資源勘探及開發合作協議；推進了老撾地區鋁土礦項目的開發，有效擴大了公司的資源儲備。

資源項目生產經營：2011年有色金屬市場價格持續波動，給公司資源項目的生產經營帶來很大挑戰，公司充分利用自身鋅產業鏈條相對完整這一優勢，對蒙古圖木爾廷－敖包鋅礦、赤峰白音諾爾鉛鋅礦采取合理排產等措施，實行精細化管理，提升企業創造經濟效益能力，保證了公司資源項目的可持續發展。報告期內生產鋅精礦含鋅7．72萬噸，鉛精礦含鉛0．65萬噸。

有色金屬冶煉：赤峰地區是公司主要的鋅冶煉基地，本報告期內公司鋅冶煉業務經營良好，生產鋅錠及鋅合金16．18萬噸；控股子公司赤峰中色鋅業有限公司四期工程全面建成投產；廣東是公司稀土分離業務的基地，報告期內控股子公司廣東珠江稀土嚴格按照國家指令性計劃進行生產，實現稀土分離2，016噸；報告期內中色南方稀土項目環評報告獲得國家環保部批復，未來公司將繼續加快推進廣東南方稀土（新豐）項目的建設，使公司稀土業務再上一個臺階。

2、工程承包業務方面：

本報告期內，歐債危機導致的全球經濟的增速放緩，加劇了有色金屬行業投資萎縮，同時國內有色金屬工程承包公司在國際市場的競爭日益激烈，這些負面因素導致公司承包工程業務仍處于低谷。面對嚴峻的形勢，公司進一步加大對傳統市場的開發力度，同時積極開拓新市場。通過加大對伊朗傳統市場開發力度，公司工程承包業務取得較大突破。本報告期內，公司簽訂了伊朗南方鋁業公司電解鋁項目二期ＥＰＣ總承包合同，合同總金額71．79億元人民幣；簽訂了伊朗胡澤斯坦鋁業公司電解鋁項目ＥＰＣ總承包合同，合同總金額59．59億元人民幣。

本報告期內，公司努力把握有色金屬產品的價格波動，實施積極的銷售策略，擴大貿易業務規模，實現營業收入100．17億元，2011年末公司總資產已達125．49億元。

5．2主營業務分行業、產品情況表

單位：萬元

5．3報告期內利潤構成、主營業務及其結構、主營業務盈利能力較前一報告期發生重大變化的原因說明

√適用不適用

1、主營業務結構及盈利能力變動分析：

（1）承包工程業務：本報告期內，公司在執行項目包括：哈薩克斯坦電解鋁項目、贊比亞ＫＣＭ豎井項目、印度10萬噸／年鉛冶煉廠項目、印度電解鋁槽上設備項目、哈銅吉爾吉斯黃金選廠項目、伊朗扎蘭德鐵礦項目、伊朗加佳姆電解鋁項目、埃及碳素項目等。營業收入較上年度有所下降，主要是由于本報告期內除哈銅吉爾吉斯黃金選廠項目及伊朗扎蘭德鐵礦項目外，其他項目均處于項目尾期或初期，結算額較少；毛利率與上年基本持平。

（2）有色金屬采選與冶煉業務：本報告期內，由于市場稀土價格較上年同期大幅增長，赤峰四期鋅冶煉項目投產，導致有色金屬采選與冶煉業務收入較上同期大幅增長，但由于本報告期內貿易業務大幅增長，導致有色金屬采選與冶煉業務收入所占比重較上年同期有小幅下降。由于毛利率相對較低的鋅冶煉業務收入增長，導致有色金屬產品產銷業務板塊毛利率較上年同期略有下降。

（3）裝備制造業務：本報告期內，該項業務營業額雖然較上年同期出現一定幅度增長，但由于貿易業務收入大幅增長，導致該項業務占公司營業收入的比重較上年同期有所下降；由于生產材料等價格的上漲使得該項業務毛利率較上年同期稍有下降。

（4）貿易業務：本報告期內，公司該類業務主要是有色金屬產品貿易及子公司北京中色建設機電設備有限公司所經營的機電設備進出口貿易業務。本報告期內，公司在控制風險的前提下繼續加大有色金屬貿易業務規模，導致該項業務占公司營業收入的比重較上年同期大幅上升。由于稀土價格大幅增長，稀土產品貿易毛利較高，使得公司該項業務毛利率較上年有所上升。

2、利潤構成變化原因分析：

（1）營業收入同比上年同期增加68．23％，主要系母公司貿易業務規模擴大所致；

（2）營業成本同比上年同期增加75．46％，主要系母公司貿易業務規模擴大所致；

（3）財務費用同比上年同期增加47．47％，主要系借款增加及利率上升導致利息支出大幅增加所致；

（4）資產減值損失同比上年同期增加50．05％，主要系報告期內有色金屬市場價格下跌而計提的存貨跌價損失大幅增加所致；

（5）投資收益同比上年同期增加607．29％，主要系本期取得的股權置換重組收益增加所致；

（6）營業利潤同比上年同期增加168．40％，主營業務利潤與投資收益增加所致；

（7）營業外收入同比上年同期減少92．07％，主要是由于上年度控股子公司沈冶機械取得較大額度的債務重組收益所致；

（8）營業外支出同比上年同期減少91．35％，主要系上年度資產處置事項產生較大損失導致該項目變幅較大；

（9）所得稅費用同比上年同期增加107．52％，主要系本年度投資收益導致當期所得稅費用增加所致。