橡膠：海外新膠供應增長 膠價震蕩轉弱

紙漿

夜盤走高延續強勢

周四夜盤，紙漿期貨小幅上漲。主力合約SP2503震蕩上行，收6042，漲0.94%，增倉0.6萬手，持倉16萬手。歐洲需求較前期有所恢復，歐洲國家港口庫存多為縮減，帶動11月歐洲港口總庫存環比下降。國際漿廠調漲報價，疊加人民幣匯率因素，共同推高進口闊葉漿后期到貨成本，木漿業者一方面信心得到提振，另一方面出于成本壓力的考量提漲現貨市場價格。下游行業即將開始春節備庫，原紙行業積極發函促漲，疊加紙廠庫存低位，進口闊葉漿價格觸底反彈，漿市成交重心上移，但仍然需要觀察下游終端需求情況。操作建議震蕩偏多思路對待。

原油

美國原油庫存下降油價維持震蕩偏強

周四美國WTI原油上漲1.74%，報收于73.12美元/桶，國內原油主力合約SC2502夜盤上漲1.9%，報收于573.2元/桶。預計美國東北部地區將出現寒冷氣候，歐洲預計未來幾天氣溫將降至零攝氏度以下，而美國正在為北極圈寒流做準備。對中國經濟明年增長的樂觀情緒也支撐了油價。中國12月份制造業活動連續第三個月擴張，盡管增速放緩，但表明新一輪刺激措施正在幫助支撐經濟。美國能源信息署(EIA)數據顯示，截至12月27日當周，美國原油庫存量4.15601億桶，較前一周減少118萬桶;美國俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存2254.0萬桶，較前一周減少14萬桶。數據同時顯示，美國汽油庫存量2.31384億桶，比前一周增加772萬桶;餾分油庫存量為1.22867億桶，比前一周增加641萬桶。技術面，油價短期維持震蕩偏強。操作建議：多單持有。

橡膠

海外新膠供應增長膠價震蕩轉弱

夜盤滬膠RU2505合約下跌2.97%，報收于17175元/噸。短期海外天氣正常情況下割膠積極性高，新膠上量預期不斷升溫，供應端壓力釋放。1月份正值泰國南部旺產季，疊加東北部尚未停割，若天氣端正常，原料量起價跌，成本支撐邊際減弱。下游陸續進入春節前備貨階段，部分企業逐步逢低備貨，但對高價原料亦心存抵觸，因此備貨體量恐有限，需求缺乏有效支撐。下游輪胎廠家在1月下旬進逐步進入春節假期，開工將走低。技術面，天然橡膠RU2505短期震蕩轉弱。操作建議：偏空思路操作。

PTA

短期低多思路

周四夜盤，TA2505收漲0.40%。下游聚酯開工高位，原料需求超預期， PTA大廠降負檢修，供應階段性縮減，累庫壓力有所減輕，但中期看仍然承壓。原油大幅上漲，PX跟隨反彈，PTA加工費中性，成本端支撐走強。PTA絕對價格跟隨成本走強，關注原料走勢及宏觀情緒，建議依據成本區間低多思路。

聚烯烴

延續震蕩運行

周四夜盤，L2505收跌0.18%，PP2505收漲0.03%。假期石化正常累庫，但短期壓力不大，現貨價格仍然堅挺，北美寒潮影響進口，國內產量仍在恢復，供應利空兌現尚需時日。年底下游訂單減少，需求季節性走弱，工廠原料剛需采購。聚烯烴短期或偏強震蕩運行，關注石化庫存變化。建議短多或觀望。

甲醇

下游利潤偏差甲醇上行承壓

夜盤甲醇期貨主力MA2505合約收盤2705元/噸，較上一交易日跌幅0.15%，增倉0.6萬手，持倉96萬手。上周沿海甲醇庫存延續下跌至104.75萬噸，環比下降5.15萬噸，可售貨源集中，持貨商慣性捂貨惜售，但下游利潤持續偏差，乙烯替代性不斷走強，對甲醇價格形成壓制。操作建議：震蕩思路操作。

尿素

供應較為充裕價格承壓運行

周四，尿素期貨主力合約UR2505價格較上一交易日下跌0.59%。據卓創資訊，山東中小顆粒尿素市場均價1634元/噸，較上一工作日下滑9元/噸;尿素周度開工率為73.91%，環比上漲1.08%，供應較為充裕;下游觀望情緒十分濃厚，成交氛圍不暢，企業繼續執行待發訂單居多，采購相對謹慎，整體發運欠佳;庫存繼續累庫，為近四年來的歷史高位水平。尿素出口政策仍未放開。操作建議：低位震蕩思路對待。

瀝青

成本端支撐價格偏強運行

周四夜盤，瀝青期貨主力合約BU2502較上一交易日上漲0.76%。目前瀝青供應端仍相對控制。近期，隨著氣溫下降，瀝青剛性需求進入旺季尾聲，需求偏弱看待。但2025年是“十四五”收官之年，國內整體發債支撐實體經濟的大背景下，需求有一定支撐，基建投資或將推動瀝青需求大幅攀升。在此預期下，由于原油價格延續上漲，疊加瀝青低庫存支撐，推動瀝青價格短期偏強運行。操作建議：震蕩偏強對待。

(關鍵字：橡膠 增長 膠價)