蘇泊爾公布2012年半年報業績，上半年公司實現銷售收入33.38億元，同比下降4.04%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.20億元，同比下降4.81%；實現每股收益0.35元。公司同時預計2012年1-9月實現凈利潤同比變動-10%-10%。

申銀萬國：維持“增持”評級

上半年公司收入規模小幅下滑，原材料價格下跌提升毛利，半年報業績符合預期。宏觀經濟提振乏力影響下小家電產品影響較大，面對下半年小家電銷售的傳統旺季，我們期待公司持續推出的新產品對收入增速能有所改善，但預計大幅改善的可能性較小。我們小幅下調公司2012-2013年每股收益預測分別至0.81元和0.94元（原預測為0.84元和1.06元），目前股價對應估值分別為13.7倍和11.8倍。同時目前股價低于股權激勵行權價（14.15元），長期來看安全邊際較高，維持“增持”投資評級。

海通證券：下調至“中性”評級

上半年公司收入同比下降4%，低于預期。展望下半年：1）從內銷情況看，由于公司炊具業務優勢明顯預計規模有望保持增長，電器類受行業增速所困預計仍將下滑；2）SEB訂單轉移情況穩定，上半年完成訂單7億元，預計全年仍有望完成年初17.63億元的計劃；3）隨著美國經濟的復蘇以及去庫存結束，下半年非SEB出口訂單有望回暖。下調公司全年收入、凈利潤預測至74.36億元、4.97億元，對應每股收益為0.78元，下調投資評級至“中性”。

安信證券：維持“增持-A”評級目標價14元

上半年公司炊具業務下滑主要是受不銹鋼事件的影響，預計該事件的影響在下半年將逐漸消失。上半年公司實現出口收入約10億元，同比下滑了9%，出口下滑主要是來自非SEB業務。目前SEB出口訂單依然保持快速增長，其中SEB小家電訂單增速達到80%。今年上半年小家電下滑程度甚至超過了大家電，盡管如此，蘇泊爾通過市場份額提升較大限度地抵御了市場下行風險。預計公司2012-2014年收入增速分別為6%、16%、12%；每股收益為0.79元、0.91元、1.02元。維持“增持-A”投資評級，6個月目標價為14元。

國信證券：維持“謹慎推薦”評級

我們一直以來非常認可公司在各類新產品上的創新能力，股東SEB也給公司帶來了較好的經營效率提升以及產品創新能力，這將是公司得以持續成長的重要來源，由此上半年公司在新產品銷售帶動下部分抵消了不銹鋼事件的影響。三季度公司已經有較好的出口訂單回升跡象，判斷公司在2013年將逐步重回到良性增長通道中。預期公司2012-2014年每股收益為0.79元、0.92元、1.10元，維持“謹慎推薦”投資評級，建議在12-13倍PE值間逐步買入。

（關鍵詞：蘇泊爾 凈利潤 ）