雖然受累大市值發(fā)電設(shè)備類企業(yè)的業(yè)績下滑，電力設(shè)備板塊2012年年報整體盈利仍出現(xiàn)下降，但行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)性回升的態(tài)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。輸變電設(shè)備和用電設(shè)備類企業(yè)的基本面正逐漸向好，有分析認(rèn)為板塊的業(yè)績拐點或已來臨。
《大眾證券報》統(tǒng)計顯示，2012年電力設(shè)備板塊營業(yè)收入小幅增長1.54%，凈利潤下滑47.18%;2013年一季度營收增長2.53%，凈利潤下滑18.63%，盈利趨勢整體好轉(zhuǎn)。而剔除下滑明顯的大市值電源設(shè)備企業(yè)后，輸配電等子板塊都顯示出轉(zhuǎn)好的勢頭。
一次設(shè)備板塊去年凈利潤還同比下滑22.67%，一季報就轉(zhuǎn)為增長53.29%。其中配網(wǎng)設(shè)備景氣度一直較高，特高壓則是從去年下半年開始發(fā)力轉(zhuǎn)好。由于招標(biāo)價格和成本因素開始好轉(zhuǎn)帶來毛利率提升，板塊較低的凈利率帶來較大的業(yè)績彈性。
而二次設(shè)備在整個電力設(shè)備板塊中景氣度最高。據(jù)統(tǒng)計，二次設(shè)備板塊去年營收同比增長13.79%，凈利潤同比增長17.18%;一季度營業(yè)收入同比增長16.05%，凈利潤同比增加45.47%，繼續(xù)穩(wěn)健增長的勢頭。此外，用電設(shè)備板塊今年一季度亦實現(xiàn)25.6%的盈利增長。
從需求和成本兩個維度看，電力設(shè)備行業(yè)整體投資自2011年開始維持穩(wěn)定。根據(jù)規(guī)劃，今年國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)計劃投資額分別為3182億和552億元，行業(yè)整體需求保持穩(wěn)定。而一次設(shè)備自2011年開始恢復(fù)平均價中標(biāo)以來，中標(biāo)價格持續(xù)小幅回升，帶來企業(yè)盈利在去年上半年見底，今年有望延續(xù)回升。成本端也有利于行業(yè)盈利復(fù)蘇，如今年來銅鋁價格均處于下跌趨勢中，有利于電力設(shè)備企業(yè)提高盈利能力，特別是對元器件和一次設(shè)備企業(yè)改善最為明顯。
從目前已公布的一季報情況看，不少行業(yè)內(nèi)主流公司在一季度均獲得了業(yè)績高增長。如思源電氣一季報盈利大增480.36%，公司去年訂單增長43%，產(chǎn)品價格提升，毛利率環(huán)比持續(xù)走高。縱觀一季報高增長的公司，行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)、去年基數(shù)低、公司迎來業(yè)績拐點等成為主要因素。
東方證券分析師曾朵紅認(rèn)為，由于電力設(shè)備行業(yè)公司在手訂單充裕，二季度基本上就能看清全年，且目前全行業(yè)毛利率向好，預(yù)計主流電力設(shè)備企業(yè)全年業(yè)績增長確定，特別是中報增速可能普遍高于全年業(yè)績增速。目前國網(wǎng)集中招標(biāo)的范圍持續(xù)擴大，利于龍頭企業(yè)份額的提升。
具體到細分板塊的選擇上，特高壓、配網(wǎng)和智能化板塊仍呈現(xiàn)出更好的景氣度。有分析人士建議，可從兩條主線選擇投資標(biāo)的，一是業(yè)績反轉(zhuǎn)型企業(yè)，如平高電氣、特變電工、合康變頻等;二是優(yōu)質(zhì)成長的白馬股，如理工監(jiān)測、思源電氣、中恒電氣等。
